アマゾン株の割安・割高論争に決着？ 成長企業への投資はココを見ろ＝東条雅彦

現在のAmazonの株価は割安でも割高でもない

Amazonの成長率は驚異的です。売上高と営業キャッシュフローは過去9年間において、年率換算でそれぞれ27.91％、31.43％のペースで成長しています。

「Price/Cash Flow」は27.9倍ですが、もし今の勢いが衰えないと仮定するのなら、今の株価は割安でも割高でもありません。現在、Amazon株を長期保有するために買い集めている人は、年間の予想成長率を30％前後で推測しているものと思われます。

過去3年、過去5年の平均成長率を見ても、一般的な企業よりも遥かに高い値を示しています。

＜Amazon 売上高、営業CF　過去5年の平均成長率 （単位:百万ドル）＞

もちろん、将来にわたってこのような高い成長力を維持できるかどうかの保証は一切、ありません。ここが成長株に投資する難しさだと言えます。

さて、次回はそもそも成長期にいる企業の場合、「PERの代わりに『Price/Cash Flow』を使っても、本当に問題がないのか？」について検証していきます。さらに、バフェットはAmazonを購入しなかったことを後悔していた件についても、考察を進めていきます。

最近のバフェットやマンガーは、謎の発言が多すぎます。何だか、時代が大きく変わろうとしているような気がしてなりません。

その謎の鍵を握るのは「グロース投資とIT企業への理解」だと私は思っています。次回のメルマガ（6月25日号）に続きます。

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