米シリコンバレー銀行（SVB）など3行の破綻をきっかけに、世界に金融不安が広がっている。懸念はクレディ・スイスやドイツ銀行にまで波及し欧米銀行株は急落、3月は主要株価指数も大幅に下げる場面が見られた。ただ当局による預金保護や銀行支援、さらに救済合併への期待感からFOMC通過後の株価は反発。もっとも、著名投資家のレイ・ダリオ氏に言わせれば、問題の本質は何ら解決しておらず、金融危機はこれからが本番ということになる。
著名投資家が予測する「危機の本番」とFRB再緩和
世界最大級のヘッジファンド、ブリッジウォーター・アソシエーツの創業者で、ウォーレン・バフェット氏と並ぶ著名投資家のレイ・ダリオ氏は、今回の米シリコンバレー銀行破綻は“炭鉱のカナリア”にすぎず、近い将来マーケットを襲うであろう、さらなる危機の前兆だと見ている。( What I Think About the Silicon Valley Bank Situation – Ray Dalio )
ダリオ氏の見方を簡単にまとめると、いま世界経済は信用バブル収縮の初期段階にある。歴史上このようなケースでは、新たな巨額損失が次々と明らかになるのが通例で、融資のさらなる縮小や株価の暴落は避けられない。
それは今回の危機においても例外ではなく、デレバレッジが連鎖し、市場でシステミック・リスク（金融システム全体の危機）が強く意識されるような異常事態になるまで、中央銀行は利上げによる引き締め姿勢をあらためることはないという。
米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長。インフレと金融不安に同時に対処するという難しい舵取りを迫られている（image by:Niamh Blanchard/ Shutterstock.com）
ダリオ氏は、間もなくベンチャー企業や商業不動産企業を中心に深刻な金融危機が発生し、それによって恐らく約1年以内にFRBは再緩和に追い込まれるだろうと考えているのだ。
アメリカで再緩和によるインフレ第2波が本格化すれば、預金や紙幣の価値は大きく毀損されることになる。日本経済や株式市場への影響も免れない。私たちはいつ、どういう投資行動を取るべきだろうか？
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「4月は株高」の法則が大波乱を巻き起こす？
アメリカ株式市場は、例年4月に上昇しやすい傾向がある。とりわけNYダウに顕著で、過去20年（2003～2022）を見てみると、2004、2005、2021年を除く17回で月足陽線をつけており、勝率は実に85パーセントにおよぶ。
今年の相場もこのアノマリーに従うとすれば、ダリオ氏の懸念とは裏腹に「危機は去った」として、米国株は足元で脳天気な反発を見せる可能性がある。そうなれば日本株も連れ高するかもしれない。
ただ、ここで注意したいのは、水面下で陰りが見えてきたアメリカの個人消費だ。
FRBによると、コロナ対策として支給され家計を支えてきた「コロナ貯蓄」は、2021年9月の約300兆円をピークに減少をつづけている。2023年11月までにこれが完全に底をつくとの民間試算もあり、早ければこの4～5月にも消費関連指標にネガティブな数字が並びはじめるのではとの見方が浮上している。
折からの金融不安に加え、実体経済の落ち込みが過度に楽観的な市場に冷水を浴びせ、株価が乱高下するシナリオは十分に考えられよう。
5日に発表されたISM非製造業景況感指数は、予想中央値の54.4を大きく下回る51.2。また、ADP民間雇用統計も予想21万人に対し14.5万人と、いずれもアメリカの景気減速を示唆する弱い内容となった。
これから始まる極めてボラティリティ（変動率）が高い相場は、未熟な投資家たちをマーケットから淘汰する一方で、賢明な一部の個人投資家に莫大な利益をもたらすことになりそうだ。
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あなたは「ミスプライス」の大量発生を活かせるか
日替わりで新たな銀行の破綻がウワサされ、かと思えば要人発言によって一晩で“危機”が去ってしまうのが2023年の株式相場。
あまりの目まぐるしさに平常心を失い、無理な売買で大きな損失を出してしまう個人投資家は今後増えていくだろう。
材料に一喜一憂して乱高下する“躁鬱相場”のゆくえを、個人が正確に予測するのは極めて難しい。肝心の大相場が始まる前に往復ビンタを食らい、マーケットから退場してしまうのだけは何としても避けたいところ。
そこで参考にしたいのが、8割の株式投資家が負けるといわれる日本市場で50年以上を勝ち抜いてきた熟練投資家・藤ノ井俊樹氏が提唱する「ミスプライス投資」の手法だ。
90年代のバブル崩壊や2008年のリーマン・ショックをも乗り越え利益を出し続けてきた、日本屈指の投資家として知られる藤ノ井氏。その「ミスプライス投資」では、予測不可能な未来は予測せず、曖昧な「値頃感」での売買も一切やらないという。
藤ノ井俊樹（ふじのいとしき）●10歳で株式に目覚めた生粋の投資家。証券会社を経て独立。材料株のスペシャリストとして相場を読み解く高い能力や、マーケットの活性化を通して日本経済全体の発展に寄与せんとする姿勢が、億プレイヤーを含む多くの投資家に支持されている。日本FP協会CFP、日本テクニカルアナリスト協会CMTA
「株式投資は当て物でも、半額弁当でもありません。明日パウエル議長はこう発言するはずだ！とか、株価が半値になったから買い時だ！とか、そういう投資はたいてい上手くいかないですね。ただひとつ、確実に予測できる未来があるとすれば、それは企業における“今ある資産”と“将来の収益”のたった2つだけ。業績と株価が大きく乖離している『ミスプライス』の状態にある銘柄を見つけることだけなんです。足元の欧米銀行危機も、ダリオ氏が考える株価暴落やその後のFRBによる再緩和も、イベントを当てること自体に大きな意味はない。そうではなく、株式市場が乱高下する局面ほど『ミスプライス』が大量に発生する、日本の個人投資家はこの千載一遇のチャンスにこそ注目してほしいと私は思います」（藤ノ井俊樹氏）
過去の暴落がそうであったように、冷静に価値のある企業の株を選別して買う絶好のチャンスが近づいていると指摘する藤ノ井氏。その伝家の宝刀である「ミスプライス投資」を、全5回の無料オンライン講座でさらに詳しく学ぶことができる。
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本来の企業価値を把握して、株価のミスプライスを狙う
ミスプライス投資とは、何らかの原因で本来の企業価値より株価が乖離した状態から、正しい株価に収束していく過程を狙う投資方法のこと。長期視点では、企業収益が好調で財務体質が健全なのになぜか株価が安いまま放置されている銘柄を狙っていく。
「日本の株式市場には、割安なまま放置されている株が非常に多くあります。なぜかというと、現在日本の株式市場はデイトレーダーが主体になっていて、買ってもその日のうちに売ってしまうので、なかなか株が上がっていかない。ところが、海外の場合は優良企業が売られたらバーゲンハンターと呼ばれる人たちの買いがすぐに入ります。以前は日本市場にもそういう人がいましたが、デイトレーダーばっかりになってきているため、優良株・大型株は割安なまま放置されていることが結構あるんですね」（藤ノ井俊樹氏）
長期だけではない、短期でも狙えるミスプライス投資
ミスプライスとはすなわち、“間違えた価格”。それは短期的にもよく出現する。つまり、株価が動くメカニズムを理解していれば、短期的なミスプライスから利益を狙うことも可能となる。たとえば、新商品開発、売上が何百億突破、自社株買い、リコール、自然災害などの材料を起因として突発的に株価が実際の影響よりも大きく動いてしまうことがある。これが短期のミスプライスとなるわけだ。
「こういった局面では多くの投資家が冷静さを失い、市場はパニック的な過熱感を帯びます。ですが、しばらくして過剰反応していたことに気づきだすと、株価は急速に本来あるべき水準（適正価格）に戻ってくるんです。このように短期的、突発的に歪んだ株価（ミスプライス）こそ、絶好の狙い目となります」（藤ノ井俊樹氏）
短期狙いのミスプライス投資のポイントは株価が急騰あるいは急落後、どのような動きをするのか見極めることにある。いきなり材料に飛びつかず、その材料がその企業にとって実際にどれほどの影響があるのかを見極めることができれば、株価の動きに翻弄されることなくミスプライス株を仕込むことができるだろう。
それを判断するためのヒントが、メールアドレスを登録するだけで無料でみられる全5回の「ミスプライス投資オンライン講座」内で解説されている。特に第4回以降は、かなり実践的な内容となっているため必見だ。
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ミスプライス投資オンライン講座受講者の感想
無料動画を見た人の感想からは、初心者だけでなく投資歴の長い人からも高く評価されていることがわかる。ここで、いくつか受講者の感想をご紹介しよう。
ankoya さん
株を運用するのにいろんなアプローチがあるのだと目から鱗が落ちる思いで「へー！」と驚きの答えでした。私はテクニカルを１つの判断材料で取り組んでいましたが答えの探し方・見つけ方 いろいろあって面白いですね。
高橋 さん
ここまで具体的な手法を公開していただけるとは思っていませんでした。参考にさせていただきます。ありがとうございます。
岸田 さん
株式投資をやっていましたが、なんとなく売り買いをやっていたような感じがしています。藤ノ井先生の動画を拝見させていただき強烈に感じました。そのせいでかなりの損失を体験し、株式投資をやめよと思っていました。でも、この素晴らしい動画との出会いで、気持ちを切り替え、少しずつ勉強しようと、そしてもう一回少しずつ株式投資をしようかなぁ、という気持ちになってきました。いろんなこと知りたいです。無知すぎました。
bepper さん
「株式投資はきちんと勉強して挑めばギャンブルじゃない」というニュアンスの言葉があります。 今回はそれを実感しました。株式投資を始める際、それを聞いてはいたのですが・・・ 知らない世界に飛び込んだようなイメージに飲まれ、イメージ先行で投資をしていたように思います。負けないように実行します。
石丸 さん
話しの内容が大変面白くテンポが良いです。最初から最後まで「なるほど」とうなずいていました。動画の作り方も映画のようで流石だと思います。次回に期待をもたせるのもうまい！すっかり興味を惹かれてしましました。
斉藤 さん
5回の動画を通して、株価がどういう理由で、どのように動き、どこで利益を狙えるかということの一端が分かりました。いままで、何となく買売していた株式投資から決別したいと思います。貴重なお話を頂き畏れ入りました。また機会がありましたら、宜しくお願いします。
pape さん
すべての動画、とても興味深く見させていただきました。今まで知らなかったこともたくさん有り、良い勉強になりました。この動画を何度も繰り返し見て、自分のものにしていきたいと思います。ありがとうございました。
太田 さん
新聞の経済面やＴＶの経済番組を見て勉強しているつもりだったのですが、今回の動画を拝見させて頂きまして、「なぜ勝てないのか？」がすんなりと受け入れられました。貴重な情報をしかも無料で配信いただきありがとうございました。
パラマウント さん
投資には今まで本当に興味がなかったのですが、最近、老後のことを考える機会がありました。 その御蔭で、投資という道を見つけました。そのタイミングでこちらのサイトに巡り合うことができました。ありがとうございます。全くの初心者なのですが、今まで自分が持っていた株式イメージが変わりました。
浅川 さん
毎回、様々な気づきを頂き、表面上だけでなく深い部分まで追求することの大切さを再認識させて頂きました。知っていると知らないとでは株の取引でも全然違う結果になるのですね。日々、勉強して精進していこうと思います☆ありがとうございました。
前嶋 さん
「自社株買い」をニュースで見ても何も感じませんでしたが、先生のいう事を注意していれば 儲けられると思いました。漠然と投資していては駄目で、事象をいかにとらえて売買に結び付けるか、をいつも研究しないと儲けられないという事が理解できました。ビデオ５回シリーズで株式投資には答えがあるという事が実感できました。ありがとうございました
MYDH さん
知っていると知らないでの、大きな差が出ることがよくわかりました。市販されているいろんな株の本等では、なかなか知ることができない内容だと感じました。非常に勉強になりました。
無料講座各回に感想コメントを送ると、さらに特典動画が5本プレゼントされる。
内容は仕手戦のリアルな裏話やチャート解説など、実際に投資するときに役立つ貴重な話を収録。株価を動かす仕組みや相場操縦の裏話、相場ルールの問題点など、放送ギリギリのテーマも多い。投資の世界に長年いるからこそ語られる話題が非常に参考になる。
※銘柄やテーマについては撮影時点のものですので、あくまで参考としてご覧ください。
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驚くことに、本屋に並んでいる1500円くらいで買える書籍よりも下手をすると充実した内容。初心者から中級クラスに向けた、投資をやるにあたって知っておくと有利な基礎知識がしっかりと書かれている。
これを読んで真似すればすぐにでも儲かるというような類の本ではないが、マクロ、ファンダメンタルズ、テクニカルからメンタルに至るまで知っておきたい投資の知識が全網羅されている。この170ページという大ボリュームの電子書籍がメールアドレスを入力するだけでもらえるので、この機会を逃さずぜひ登録していただきたい。
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source：株式会社FPO
image by: Grameen America, CC BY 3.0, via Wikimedia Commons
ジン さん
率直にすごく勉強になりました。初めのうちはよくあるやつだと思いながら見ていましたが、 わかっていると思い込んでいた部分との差異が見えてきてさらにすぐ試せるような手法まで 公開していただき非常に感謝しております。もっと勉強させていただきたいくらいです。 今回の知識をもとに自分に合った手法を確立していきたいと思います。 どうもありがとうございました。