■要約
コーア商事ホールディングスは、東京証券取引所プライム市場に上場する、医薬品原薬の輸入・販売及び医薬品の製造販売等を行うグループの持株会社である。ジェネリック医薬品原薬の輸入・販売（原薬セグメント（原薬販売事業））からスタートし、現在は注射剤を主とした医薬品の製造販売、医薬品の受託製造（医薬品セグメント（医薬品製造販売事業））にも注力する。
1. 2026年6月期中間期の業績概要
2026年6月期中間期の連結業績は、売上高で前年同期比3.2%増の12,654百万円、営業利益で同3.4%増の3,169百万円、経常利益で同1.6%増の3,113百万円、親会社株主に帰属する中間純利益で同1.8%増の2,085百万円と、増収増益となった。前年同期の2ケタ増益に比べて増益率が低下したのは、採用増に伴う人件費を中心に販管費が増加したことによる。ただ、営業利益率は25.0%で、前年同期の水準を維持した。セグメント別では、原薬セグメントは、近年上市した品目の拡販や、ジェネリック医薬品の数量シェア拡大に伴い増収増益となった。また、医薬品セグメントは、蔵王工場で受託製造しているプレフィルドシリンジ製剤の堅調な販売があったものの、本社工場の主力製品である錠剤が競合の参入等により減収減益となった。設備投資は、蔵王第二工場の建設が予定どおり進行している。自己資本比率及び前期のROA、ROEなどの経営指標はプライム市場に上場する全産業平均を上回り、高い安全性と収益性を兼ね備えていると弊社では評価している。
2. 2026年6月期の業績見通し
2026年6月期の連結業績は、期初予想を維持し、売上高で前期比10.4%増の25,700百万円、営業利益で同1.4%増の5,430百万円、経常利益で同1.0%増の5,430百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同0.1%増の3,640百万円を予想し、売上高及び各段階利益とも過去最高の更新を見込む。増益率が低いのは、中期的な成長の足元を固めるために、人員増や建物や設備の修繕などから販管費の増加を見込んでいるためである。ただ、例年どおり保守的な業績予想と言えよう。セグメント別では、原薬セグメントは、新規採用品目の増加と既存品の販路拡大により、増収・増益を予想する。医薬品セグメントは、主力製品の増産により売上・利益を確保し、蔵王工場の受託事業を展開することで、小幅の増収増益を予想している。また、「原則、毎年増配」の方針に基づき、1株当たり年間配当は期初予想から1.0円増配し、同2.0円増の18.0円を予定する。配当性向の目安を20%以上として総合的に判断する。中・長期的な成長戦略に従って設備投資を行う一方、株主還元にも十分に配慮していると言える。
3. 中・長期の成長戦略
同社は2024年4月に長期事業計画の財務目標を公表し、2030年6月期に連結売上高40,000百万円、連結営業利益8,000百万円を目指している。2025年6月期以降、連結売上高・営業利益はともに年平均10%超の成長率を見込む意欲的な計画である。原薬セグメントの収益基盤に加え、成長ドライバーである医薬品セグメントを拡大させることで、両セグメントの営業利益を同規模にする。この長期事業計画の達成に向けて、3ヶ年の中期経営計画（2026年6月期～2028年6月期）では、原薬セグメントでは、長期目標達成に向けた蓋然性のある成長、サプライチェーンの強化と多様化、「医薬品専門商社」に向けた新規事業の推進、などを目指す。また、医薬品セグメントでは、開発提案型の受託事業（CDMO）戦略の推進、蔵王工場受託事業の本格展開、などを目指す。今後の、長期事業計画の達成に向けた中期経営計画の進捗状況に注視したい。
■Key Points
・2026年6月期中間期は販管費増となるも増収増益
・2026年6月期通期は、売上高及び各段階利益とも過去最高の更新を見込む。1株当たり年間配当は期初予想を上回り、前期比2.0円増の18.0円を予定
・長期事業計画では、原薬セグメントの収益基盤に加え、成長ドライバーである医薬品セグメントの拡大を計画。目標達成に向けて、3ヶ年の中期経営計画を推進中
（執筆：フィスコ客員アナリスト 国重 希）