9月に入り、為替相場で急速に円高が進んでいる。
「一番の変化は円高です」
そう指摘するのは、「経済の千里眼」として知られる経済評論家・投資家の菅下清廣氏だ。
菅下氏は9月18日に開催するオンラインウェビナーを前に、現在の為替・株式市場について語った最新のVOICEメッセージを公開した。
目先の日本株については、
「9月・10月は要警戒」
と慎重な姿勢を示す一方、中長期では日本株の上昇トレンドは続くとの見方を維持している。
では、今回の円高はどこまで進むのか。
日本株は本格的な調整局面に入るのか。
そして、株価が下落したその先に訪れる「次の買い場」では、何を狙えばいいのか。
菅下氏の最新の相場観を、2本のVOICEメッセージから読み解く。
プロフィール：菅下清廣（すがした きよひろ）
ストラテジスト（投資戦略家）、投資家、スガシタパートナーズ株式会社代表取締役、学校法人立命館顧問 近畿大学世界経済研究所客員教授。ウォール街での経験を生かした独自の視点で相場を先読みし、日本と世界経済の未来を次々と的中させてきた「富のスペシャリスト」として名を馳せている。「経済の千里眼」との異名も。著書に最新刊『投資脳を磨き、オルカンより儲かる方法 』ほか多数。
※9月18日（金）、菅下清廣氏が登壇するオンラインウェビナー「暴落か、再上昇か――9月相場、運命の分岐点」が開催されます。
9月に入り「はっきりとした変化」が起きた
菅下氏がまず注目するのが、9月に入って急速に進んだ円高だ。
近年の日本株上昇について菅下氏は、円安と脱デフレを背景とした「資産インフレ相場」と、AI関連株が牽引する「AI革命相場」が大きな柱だったと分析している。
しかし、その前提の一つだった為替の流れに変化が起きた。
急速な円高が続けば、円安を背景に上昇してきた銘柄や投資テーマにも影響が及ぶ可能性がある。
菅下氏は第1弾のVOICEメッセージで、こうした相場環境の変化とともに、AI関連株や海運株など今後注視すべきポイントについて詳しく語っている。
▼菅下清廣・最新相場解説①
「9月・10月は要警戒」急速な円高で日本株はどうなる？
YouTubeでVOICEメッセージを聞く
「9月・10月は要警戒」
菅下氏の短期的なスタンスは明確だ。
「私は目先短期は要警戒です」
「目先9月、10月は株式投資に関しては要警戒」
とVOICEメッセージの中で繰り返している。
相場が調整局面を迎えた場合、まず考えるべきなのは「現金比率を高めて次の上昇相場に備えること」だという。
ただし、これは単純に弱気になって市場から離れるという話ではない。
むしろ重要なのは、その次だ。
株価が下落している時間を使って、次の上昇相場で何を買うのかを絞り込んでおく。
菅下氏は、下落局面をそのための準備期間と捉えている。
ドル円「152円台」が重要な分岐点
第2弾のVOICEメッセージでは、為替についてさらに踏み込んでいる。
菅下氏が一つの重要な水準として挙げているのが、1ドル＝152円台だ。
この水準で円高がピークアウトするのか。
それとも、さらに円高が進むのか。
菅下氏は「攻防の分岐点」と位置づけ、ここを突破してさらに円高が進む場合には、145～150円のゾーンに入る可能性もあるとの見方を示している。
円高がさらに進めば、日本企業の業績や投資家の資金配分にも変化が出てくる。
これまでの「円安メリット銘柄」をそのまま追い続けるのではなく、為替環境の変化を前提に投資テーマを考え直す必要が出てくるというわけだ。
AI関連株「第2幕」はいつ始まる？
もう一つ大きなテーマとなるのがAI関連株だ。
菅下氏は、これまでのAI関連株上昇について、いったん「第1幕」が終了したとの見方を示している。
では、「第2幕」はいつ始まるのか。
これが今後の日本株を見るうえで重要なポイントの一つになる。
AIという長期的な投資テーマそのものが終了したのではなく、大きく上昇した銘柄が調整した後、どこで再び底入れするのかを見極める必要があるという。
菅下氏はキオクシアホールディングスなどの値動きを例に、AI関連株が再び動き始めるタイミングを注視している。
海運株、それとも内需株か
AI関連株以外では、海運株をはじめとするバリュー株も焦点となる。
菅下氏は、日本郵船、商船三井、川崎汽船などの海運大手について、バリュー株相場が再浮上する際の候補として注目してきた。
ところが、ここでも急速な円高が新たな変数となった。
円高がさらに進めば、これまで強かった銘柄の動きにも変化が出る可能性がある。
一方、円高局面では内需関連株が注目される可能性もある。
菅下氏が直近で対談した著名エコノミスト・嶋中雄二氏も、円高が進む局面では内需関連株が一つの注目テーマになるとの見方を示したという。
つまり今後は、
AI関連株なのか。
海運などのバリュー株なのか。
それとも内需関連株なのか。
為替と景気の変化を見ながら、次の主役を探す相場になりそうだ。
円高による株価下落は「絶好の押し目買い」になる可能性
短期的には「要警戒」とする菅下氏だが、中長期では日本株に対して強気の見方を崩していない。
むしろ、円高によって株価が大きく調整した場合には、それを「絶好の押し目買いのチャンス」と捉えている。
候補として挙げるのは、円高局面で注目される内需関連株、調整が進んだAI関連株の反騰、そして業績見通しが良く、配当利回りが高く、PBRの低いバリュー株などだ。
つまり、
短期では守る。
しかし、その先では買う。
その切り替えをどこで行うのかが、今後の投資戦略では重要になる。
第2弾のVOICEメッセージでは、この「次の買い場」について菅下氏自身が詳しく語っている。
▼菅下清廣・最新相場解説②
円高は絶好の買い場になる？ AI第2幕・内需株・海運株の行方
YouTubeでVOICEメッセージを聞く
短期の警戒と、中長期の「日本復活」
菅下氏は現在の相場を短期だけで判断していない。
大局的には「AI革命と日本復活」というシナリオを描き、日本株については中長期的な上昇局面が続くとの見方を示している。
だからこそ、目先の株価調整と長期的な上昇相場を分けて考える。
株価が上昇している時だけ買い場を探すのではなく、大きく調整した局面で次の上昇相場に備える。
現在の円高局面は、そのための重要な転換点になる可能性がある。
9月18日、最新チャートで「次の一手」を解説
菅下清廣氏は9月18日（金）、オンラインウェビナー
「暴落か、再上昇か――9月相場、運命の分岐点」
を開催する。
当日は開催直前までの為替・株式市場の動きを踏まえながら、
円高はどこまで進むのか
日本株の調整はどの程度になるのか
AI関連株「第2幕」はいつ始まるのか
円高局面で内需株は買われるのか
海運株などバリュー株をどう見るか
調整後の「次の買い場」で何を狙うのか
といったテーマについて、最新チャートを使いながら解説する予定だ。
さらに今回の申込者には、菅下清廣氏とエコノミスト・嶋中雄二氏による約45分の特別対談も配信される。
菅下氏は第2弾のVOICEメッセージの中で、この対談について今回のウェビナー申込者にも配信すると明言している。
目先は「要警戒」。
しかし、その先には次の投資チャンスがある。
いつ守りから攻めへ転じるのか。
そして、その時に何を買うのか。
9月18日のウェビナーでは、その「次の一手」が大きなテーマになりそうだ。
菅下清廣オンラインウェビナー
「暴落か、再上昇か――9月相場、運命の分岐点」
開催日時：2026年9月18日（金）15:00～16:00
開催形式：Zoomオンラインウェビナー
参加費：5,500円（税込） ※見逃し配信あり
【申込者特典】
菅下清廣氏 × エコノミスト嶋中雄二氏
約45分特別対談
（※本記事の内容は菅下清廣氏の見解に基づくものであり、投資の成果を保証するものではありません。投資にはリスクが伴いますので、最終的な投資判断はご自身の責任で行ってください。）
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