今回の円安ドル高は、日本政府が米国債を購入した可能性が高いと踏んでいます。為替の動きから考えれば約10円の円安。50兆円分の米国債の購入をすでに行った可能性があります。
とはいえ、為替相場の行方を予想するのが難しい以上、株式投資家は、「円でもドルでも稼げる企業」を保有しておくことがベストではないでしょうか？本来は円高でも儲かるけれど、円安でも儲けることができる株――それは、ずばりニトリ＜9843＞でしょう。（『バフェットの眼（有料版）』八木翼）
為替相場の行方がわからない今、円安でも円高でも稼げる株を狙え
トランプ期待？米国債不安？
「民間企業から資金を集める」というトランプ氏の声が高まっているのですが、結局のところ、米政府が税金をほぼ払うことになるので、やはり米政府は、国債発行が必須です。
米政府の債務は現在、20兆ドルあります。2016年は0.8兆円の財政赤字でした。もしトランプの発案通り、1兆ドルのインフラ投資を続けるというのであれば、1.8兆ドルの赤字です。さらに金利が高まれば、資金調達は至難の業となります。なぜなら、金利の支払いだけで、財政赤字が増加してしまうためです。
実のところ、最近の米国債は人気がありません。米国債を買ってくれそうな国々はただいま絶不調です。
- 石油産出国：石油価格下落で経常赤字。むしろ国債を買ってもらいたい
- EU：ドイツ銀行、イタリア銀行救済でドルを買う余裕はない
- 中国：元を売る富裕層が多くなり、むしろ元買いが必要
そうなってくると、候補は財政ファイナンスをしている日本くらいです。今後、トランプ政権の骨子が明らかになるにつれ、円安は進む可能性があります。
為替レートは「政治」で決まる
トランプが選挙で当選したという一報が出た時、市場は一時、確かに円高になりました。確かに数式上で考えてみれば、米国の金利が上昇する理由は、実は乏しいのです。トランプの当選によって、本来ではインフレ期待が高まり、市場はドル安に進むはずです。
インフレ期待＝潜在成長率↑（トランプ） + 予想インフレ率↑（トランプ）+ リスクプレミアム↑（トランプ） – 名目金利↑（イエレンのせいで）
もちろん、イエレンが名目金利を上げますが、それはあくまで後追いの性格が強いのです。米国と日本の市場という効率的な市場において、米国通貨が上昇するとともに、金利が上昇するというのは非常に起こりにくい現象なのです。
ではなぜ、ドル高円安になったのでしょうか？どこかで誰かのパワープレーが働いていることは間違いないでしょう。1円の円安には、約5兆円のドル買いが必要です。
平成27年度の経常収支は、約16.4兆円の黒字ですので、毎年、3円の円高圧力はかかっていますが、トランプ政権で180兆円の円安圧力がかかれば、約36円分の円安圧力がかかります。
もちろん、トランプの債務を全て負担することはないとは思いますが、FRBもイエレンが議長である1年半の間は協力的でなく、今、資金を提供できるのは日本のみではないでしょうか？
そう考えると、トランプ大統領の求めに応じて、円安はまだまだ進む可能性が高いのです。もちろん、トランプ大統領が、他国から資金調達したり、日本政府が「さすがにちょっと…」と、出し渋る可能性もあります。
今回の円安ドル高は、日本政府が米国債を購入した可能性が高いと踏んでいます。為替の動きから考えれば、約10円の円安。50兆円分の米国債の購入を、すでに行った可能性があります。
為替は非常に大きな市場です。影響力が大きいのは、国家間取引でしょう。元の子もないことを言いますと、円高に動くか、円安に動くのか今は分からないと答えるのが正解だと思います。
もちろん、市場に任せれば円高になると考えますが、どうも政治の力でそうはいかないようにも思います。今回、多くのアナリストの方が、予想を外した背景には、市場を過信し、政治の力を見誤ったことにあるのだと考えます。
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為替相場の予測は困難
為替の行方が分からない以上、円でもドルでも稼げる企業を保有しておくことがベストです。
今回のトランプ相場では、株価もぐんぐん上昇しています。日本政府が米国債買いを推し進めるのであれば、円安が120円台まで進む余地は十分にあります。
世界は今、金融を緩和する方向で動いています。バブルの崩壊が発生するのは、どこかで価値が崩れ始めた時です。サブプライム自動車ローンの懸念もありますが、これについては、元値はある程度決まっており、自動車自体がバブル価格になっていないため、発生しにくいと考えられます。中国の不動産バブルも気になりますが、中国政府が緩和を続けているため、これも深刻な事態には至っていません。今後もバブルの崩壊は起こるか起こらないかわからない、と考えるのが正しいでしょう。
よって、我々はただただ、好景気でも不景気でも稼ぎ続ける企業に投資しつづけることによって、リスクを極限まで減らしつつ、利益を上げ続けていくべきでしょう。
円安でも円高でも稼げるすごい株＝ニトリ
さて、本来は円高でも儲かるけれど、円安でも儲けることができる株。それは、ずばりニトリホールディングス＜9843＞でしょう。今回の円安で、輸出関連株はほぼ上昇してしまいました。私の保有している株でも、
- ソフトバンクホールディングス
- 日本コンセプト
あたりは勢いよく上昇し、大きな利益をもたらしてくれました。そんな中でも大きく動いていない株式がニトリです。
Next: ニトリの何が素晴らしいのか？
ニトリの何が素晴らしいのか？
ニトリの分析は今年の7月にもすでにしていますが、出店と共に、しっかりと利益を出しているのです。
【1.安定したROE・EPS成長率】
ニトリのEPSは非常に安定しています。
決算年 EPS（円/株）
2017 927.62
2016 850.2
2015 752.28
2014 700.54
2013 651.67
2012 611.2
2011 548.2
2010 416.8
2009 321.3
2008 271.1
年平均EPS成長率：13.1%
出店に伴い、EPSを上昇させており、これは既存店がしっかりと利益を叩き出しているからです。安定したROEが安定したEPSの上昇につながっており、いい循環を生み出しています。
【2.利益率の維持】
通常の大企業ですと、ある程度利益が出てくると、市場がなくなってしまい、利益率の低い事業に手を出して失敗するケースも散見されますが、ニトリは、家具事業から出ようとしません。その点も素晴らしい安定感につながっています。
【3.IKEA以外、ライバルがいない】
最近でこそ、IKEAがライバルと言われるようになりましたが、国内としては、家具のチェーン店でライバルと言えるような企業はありません。この点は利益率に大きく影響していると思います。家具界のUNIQLOは、ライバルが少ない分、UNIQLOよりも稼ぎやすいのです。さらに、市場は国内がメインで材料は輸入ですので、本来であれば、円安は逆風です。株価は停滞気味ですので、今参入するのは悪くないかもしれません。
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『バフェットの眼（有料版）』2016年11月22日号より抜粋
※太字はMONEY VOICE編集部による
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