2日のアメリカ株式市場は大きく上昇。要因は2つ。ロシアが停戦協議を続けると表明したことと、パウエル議会証言で利上げペースがマイルドになるという見込みが増えたこと。株価は残酷なので、よほどのこと（戦術核兵器の使用とか、ポーランドなど第三国の参戦やロシアの攻撃拡大）がない限り、戦争の激化が株価下落につながりにくい状態になっていく。（『新天地の株式投資日記』）
※本記事は有料メルマガ『新天地の株式投資日記』2022年3月3日号の一部抜粋です。興味を持たれた方は、ぜひこの機会に初月無料のお試し購読をどうぞ。実際に配信されたサンプル号もお読みいただけます。
プロフィール：新天地
祖父の影響で子どもの頃から株の売買を行う。証券会社で自己売買業務を経験後に退社、現在はデイトレーダー。メルマガでは主に脱初級・中級者向けに、東証・NYの市況（市場雑感）、相場の考え方、取引手法などを解説。一般に書かれることが少ない空売り戦略や取引アルゴリズムに関してもプレーヤーの立場から丁寧にフォローする。
3月3日（木）7:30 配信号
2日のアメリカ株式市場は大きく上昇。要因は一応、2つ。ロシアが停戦協議を続けることを表明したことと、パウエルの議会証言で3月の0.5％利上げがなくなるなど利上げペースがマイルドになるという見込みが増えたこと。
（もっともロシアは緒戦の手痛い「失敗」を受けて軍の体制をととのえたり補給を急いでいるとみられる。明らかに時間稼ぎに思えるが……。もちろん国際的な圧力に耐えかねている面もあるんだろうけれど。）
参考：ダウ日足（SBI証券提供）
別で説明するけど、戦争の戦術的には見え見えの時間稼ぎに入ったロシアの和平交渉でさえプラス材料になるってことは、それだけ下げが大きすぎた反動だと思われる。ちょっと売り飽き気分が蔓延してて……。
一般論だが下値を売り叩くのは避けたい。今は特に値動きが大きいので。
マーケットは「利上げペース鈍化」と判断
火曜日までの混乱の中、 注目のパウエルFRB議長の議会証言が行われた。ウクライナ戦争について「注意深く監視する」と述べたことで戦争によって経済回復がやや遅れる、だから利上げについてもより慎重になるだろうというマーケットの読みを再確認する形になった。
今後インフレが高止まりすれば0.5％の利上げを行うこともありうる、とマーケットにあらかじめ釘を打ったものの（次回以降に0.5％上げを行なっても過剰に反応しないようにあらかじめ注意喚起はしたということ）3月については0.25％の利上げを示唆。
マーケットは、3月のFOMCは0.25％の利上げにとどまると確信するとともに、今後の利上げスピードは戦争開戦前のコンセンサスよりもゆっくりとしたものになると判断した 。開戦前は今年は5〜6回の利上げが行われるというコンセンサスができていたが、いまは大きく後退している
（政策金利と連動性が極めて高いとされる2年もの短期国債の利回りは1.5％水準で安定している。これだと今年は4回の利上げペースといったあたりか）。
これも何度か書いたけど、経験則からは利上げについては利上げするかそのものよりも「利上げのペースが早いか遅いか」によって株価がマイナスの影響を受けるかどうかが決まる傾向が強い。事前予想よりも利上げのスピードが遅いならば、1月に早いスピードの利上げ予想のもとで下落した株価を取り戻す余地がある。
ウクライナ戦争のマイナス面はすでに織り込まれた？
またウクライナ戦争によるロシア原油や天然ガスの供給削減の影響や西側対ロシアの経済制裁合戦による経済の悪影響は避けられないものの、 今ひととおり経済制裁が出揃ったなかで、ある程度マイナス面は織り込まれた、というふうなやや楽観的にすぎる見方も相場上昇に寄与した。
もうひとつテク二カルな背景として、ここまで地政学リスクを狙ってショートポジションを取ってきた比較的短期の投機筋が、ポジション解消の買い戻しを取ってきた部分もあるだろう。
Next: よほどのことがない限り、戦争の激化が株価下落につながりにくい状態へ
戦争の激化が株価下落につながりにくい状態へ
1月からの「スピードの早い利上げ」（株価を下げうる）を警戒して下げた3,000ドル強については幾分戻り余地があるだろうというのがマーケットの判断。
ウクライナ戦争については2,000ドル下げたことで「ある程度織り込んだ」というのがこれまたマーケットの判断。
さらに過去の経験則から言えば、地政学リスクは織り込まれると比較的短期間で株価が戻す傾向があるとも（ただし太平洋戦争や湾岸戦争のように石油が絡むと戻りが遅くなるのも経験則）。
これからロシアはチェチェン紛争やシリア戦争でやったようにブラックジャック大型爆撃機や榴弾砲を使った都市部への無差別大規模攻撃を加えるだろう。数万人単位で民間人が死ぬ。
しかし株価は残酷なので、よほどのこと（戦術核兵器の使用とか、ポーランドなど第三国の参戦やロシアの攻撃拡大）がない限り、戦争の激化が株価下落につながりにくい状態になっていく。
もう戦争の激化が材料ではなく、西側とロシアの相手への嫌がらせと反動のみが材料になっていくだろう。
もちろん戦争が早期終結すれば株価にプラスインパクトはあるだろうけれど。
・テスラは売買代金首位で1.8％高も、2日のEVの主役は「フォード」だった
・GAFAMも総じて買われたが、昨年夏までの勢いはナシ
・原油関連が大活況、クライマックス感が出始めたか
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『新天地の株式投資日記』2022年3月3日号より一部抜粋
※タイトル・見出しはMONEY VOICE編集部による
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