ジュリアン・ロバートソン氏をご存じでしょうか？過去のバブルに決して乗らなかった85歳の投資家が、今ハイテク株への集中投資で大きな含み益を抱えています。（『ウォーレン・バフェットに学ぶ！1分でわかる株式投資〜雪ダルマ式に資産が増える52の教え〜』東条雅彦）
2000年代初頭のITバブルと、現在のFANG相場は何が違うのか？
過去のバブル崩壊を次々に的中
前回、デイビット・アインホーンの投資戦略を紹介した所、とても好評でした。今回も引き続き、私がもう1人注目している投資家を紹介します。それは「ジュリアン・ロバートソン」です。
ロバートソンは「バリュー投資」を実践している代表的な投資家の1人です。以下、マネックス証券のiBillionaireより引用します。
＜ジュリアン・ロバートソン＞
タイガー・マネジメントCEO兼会長
タイガー・マネジメント創業者。1980年にタイガー・マネジメントを設立。主に割安な商品は買い、割高な商品は売る手法を用いていた。2000年にファンドが清算されるまでに驚異的なリターンを叩き出した。タイガー・ファンドを清算後は、自己資金を使って投資を開始。自身が育てた弟子たち（タイガー・カブス）が立ち上げたファンドにも投資をしている。サブプライムローンの破綻も的確に予測し、莫大な利益を上げたと言われている。
＜2017年6月末時点のポートフォリオ＞
でも今の保有上位銘柄は大半が「ハイテク株」
ポートフォリオの上位銘柄の大半がハイテク株で占められています。赤枠で囲った銘柄は最近、株価が上昇してきている銘柄です。どの銘柄も安値で仕込んでいるため、とても高い含み益を抱えた状態になっています。
ロバートソンは元々、2000年前後に発生したITバブルを「崩壊確実な砂で作ったピラミッドに過ぎない」と断じました。それなのに、現在はアリババ、アルファベット（Google）、Facebook、アドビシステムズ、マイクロソフトなどに投資しています。順番に損益率が＋48.30％、＋75.38％、132.91％、＋55.93％、＋62.09％となっています。
現在、ジュリアン・ロバートソンは85歳とかなりの高齢です。ウォーレン・バフェットが87歳なので、2人はほぼ同世代なのですが、ポートフォリオがまったく異なっています。これらのハイテク企業群を上位銘柄に組み込んでいるところを見ると、とても85歳の人が組んだポートフォリオには見えません。
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「市場全体は割高でも、FANG銘柄は割安だ」
2000年前後のITバブルについては完全にスルーしていたのに、今回のハイテク株ブームには思いっきり乗っかっています。そして、ロバートソン自身は「FANG銘柄は割安、市場全体は割高」という説を唱えているのです。
人によっては、「市場全体が割高で、FANG銘柄も割高」と言われた方が腑に落ちるかもしれません。ただ、ロバートソンの見解を完全に否定するのは難しいと私は考えています（それは今までもブログやメルマガで書いてきたので、今ここで強く主張するつもりはありませんが…）。
もし、第4次産業革命（AI革命）の波が既に押し寄せてきているのなら、ロバートソンの運用成績は今後、さらに伸びていくでしょう。でも、その前に金融危機が1回、入るという説（ジム・ロジャーズ、ジョージ・ソロス）も根強くあります。
マクロの動きに右往左往する必要はない？
個別銘柄に投資している人は、その企業が金融危機が訪れても崩れないワイドモート（経済的な堀）を持っているかどうかに注意を払って、そこがクリアされているのなら、必要以上にマクロ経済の動きに右往左往する必要はないのかもしれません。少なくともロバートソンの投資姿勢を見ていると、そう感じます。
ロバートソンはバリュー投資が得意だと言われているものの、少しバフェット、マンガ─、アインホーン等とは系統が異なっているように見えます。この点については、私の中でまだうまく整理ができておりません。でも、「なんかこの人の投資は気になるなー」と感じています。今後、ロバートソンの動きについても、追っていく予定です。
『ウォーレン・バフェットに学ぶ！1分でわかる株式投資〜雪ダルマ式に資産が増える52の教え〜』（2017年10月1日号）より一部抜粋
※太字はMONEY VOICE編集部による
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