公的年金に頼れない不透明な時代。個人年金づくりを目標にポートフォリオを構築してはどうでしょうか。もし皆さんがまだ30歳だとしても、早すぎるということはありません。（『億の近道』炎のファンドマネージャー）
プロフィール：炎のファンドマネージャー（炎）
小学生から証券会社に出入りし、株式投資に目覚める。大学入学資金を株式の利益で確保し、大学も証券論のゼミに入る。証券会社に入社後は一貫した調査畑で、アナリストとして活動。独立系の投資運用会社でのファンドマネージャーの経験も合わせ持つ。2002年同志社大学・証券アナリスト講座講師を務めたほか、株式漫画の監修や、ドラマ『風のガーデン』（脚本：倉本聰）の株式取引場面の監修を行う。
3タイプの銘柄群を組み合わせて「私的年金ファンド」をつくろう
「私的年金づくり」が今後の潮流になる
年金生活を迎えようとする個人が公的年金に加えて私的年金づくりを行うことは、今後の高齢化社会の潮流になると思われます。問題は、どうやってそれを実現させるのかということになります。
それには、投資家と企業の関係を取り持つ仲介者（一般的には証券アナリストや会計士、税理士が思い描かれます）などがキーマンになる可能性があります。実際に、私の活動はそうした仲介者になりつつあります。そこには、企業のリスク分析や将来性分析が不可欠です。ただ、そこは極めて難しいので、なかなか実現するのは困難です。
困難ではありますが、一つの回答となりそうなのは、高配当利回り銘柄を有効活用することです。年金としてインカムゲイン、つまり配当金収入を充当することがヒントになるかと思います。しかも運用上のリスク分散（銘柄分散、時間分散）を図りながら、中長期スタンスでのポートフォリオ構築を図ることが投資家には求められます。
限られた資金でも機能する「高配当銘柄」を使った年金づくり
運用金融資産は多ければ多いほど有効ではありますが、限られた資金でも十分に機能します。現状の金融資産が1億円あっても、銀行預金では受取利子は少なく、年金としては現状においては心もとないアイテムです。
年間に240万円の配当金が得られるなら、それは月額20万円に該当します。例えば6000万円の運用資産があるとして、4％の配当利回りの銘柄にすべて投資すれば得られる訳ですが、配当利回りは現在平均すると東証1部平均では1.6％にしか過ぎません。
上場企業の中には配当性向の方針を100％において高配当を投資家に約束している事例も見られますので、配当利回り自体は高い銘柄もあります。しかも業績も堅調に推移していて、将来の値上がり益も享受できる可能性が感じられる銘柄も存在します。
投資家にとっては、配当性向が低くて、なおかつ配当利回りの高い銘柄を見つける必要があります。配当性向は企業の考え方次第、事業の性格によっても変動する可能性があります。これは投資家ないし仲介者がしっかりと企業にヒアリングして確認しておかないとなりません。
キャピタルゲインの可能性も考慮。しっかりと企業分析を
また、将来のキャピタルゲインの可能性も年金づくりには重要な要素になります。
6000万円の資金でめでたく4％の配当金を得るポートフォリオが構築できたとして、それによって黙っていても240万円が得られることになりますが、投資した株式資産の評価も変動する可能性があります。つまり投資した企業が事業の発展に成功し収益を高めて株式市場での評価が高まると、株価の値上がりによってそれを売却するとキャピタルゲインが得られることになります。
これはどの程度値上がりするかにもよりますが、6000万円で4％の配当金が得られるポートフォリオだとして期待配当利回りが2％になった場合、単純に資産評価は1億2000万円になる訳です。つまり投資家は投資元本を1億2000万円にして新たなポートフォリオを組むかそのままそのポートフォリオを維持するかを検討することになる訳です。
いずれにせよ、いくつかの配当利回りの高い銘柄を見出して分散投資することが重要です。また、企業の財務内容を十分に分析して万が一のリスクにも備える必要があります。
日本の株式市場には将来に起きるリスクを想定して配当性向が低い企業が多く、なかなか配当利回りを4％以上に高めることは難しいのかも知れませんが、まったくない訳ではなく、意外に見落とされている銘柄も存在しています。これは地方市場にあったり新興市場にあったりもします。IRがなされていない場合も評価が低いため、配当利回りが高い状態にあるケースもあります。高配当利回り銘柄はこのような状態になっている背景もありますので、そのあたりは十分に吟味が必要です。
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どちらがどれくらい重要？インカムゲインとキャピタルゲイン
前述の4％前後の高配当利回り銘柄をポートフォリオのコアにしていく考え方は、現実には投資対象を見出せないので実現しづらい話です。ですが、細かくチェックしていくと常にそうしたチャンスがあるのではないかと思われます。過去の株式相場では必ず時折見られる変動・急落を投資チャンスとする考え方も高配当利回りを得るためには必要なことですし、企業の配当政策の変更を細かく吟味しておくことも重要なポイントです。
株式投資にはインカムゲインとキャピタルゲインがあり、年金ポートフォリオづくりにはインカムゲインが重要な役割を担うことになります。一方で、成長株投資、テーマ株投資などはキャピタルゲイン狙いとなり、これらを組み合わせながら資産価値を高めることが年金資産づくりのポイントと言えます。
一定以上の金融資産があれば、無リスク資産（現金）の比率を徐々に下げて、インカムゲイン狙いやキャピタルゲイン狙いの資産構成に置き換えていきながら、年金型のポートフォリオ構築を図ることができます。それぞれのコア銘柄を決定し、リスク分散（銘柄、時間）を図りながら、一定の期間でポートフォリオを構築していくことが求められます。
30歳でも早すぎることはない「ポートフォリオ構築」
もし皆さんがまだ30歳だとしても、そうした活動をスタートさせることは決して早すぎることはありません。国に納めている年金の積み立てとは別枠で一定金額を積み立てながら、100万円単位でのポートフォリオを構築されると良いでしょう。
ただ、この場合はインカムゲインよりはどちらかと言うとキャピタルゲインに比重を置いたポートフォリオとすれば良いのです。30歳の方と50歳の方では人生の残された時間が異なります。
投資に絶対はなく、いかに慎重にインカムゲイン狙いをしたとしても、時に企業業績の悪化による減配などにより計画が頓挫してしまうこともあります。
基本的には年齢が上になるにつれてリスクを限定したインカムゲイン型の投資を心がけるべきですが、これは資産総額の規模と期待利回りの水準によって違ってきます。
第三者の財務格付けが高いからと言ってそれは未来永劫、株式投資家にリターンをもたらすということではなく、財務上の問題はあっても継続的な成長性の高さが投資資産の増加にとっては意味があります。
ですから、安定した運用を図るために、決して誰もが知っている1部主力銘柄を選定しなさいということではありません。反対に必ずしも中小型株を対象にした投資だけでもなく、中長期的な成果を得られる可能性のある銘柄を吟味しながら最終選定してはどうかというものです。
市場に存在する3つのタイプの銘柄群を有効に組み合わせて、プライベート年金ファンドを構築する経験豊富な投資家が存在していても不思議ではありません。以下のような3つのタイプの銘柄群があり、そうした銘柄の中から私的年金づくりに取り組む皆さんが、自ら考えてポートフォリオを構築されてはいかがでしょうか。
Next: 3タイプの銘柄群を組み合わせてつくる「私的年金ファンド」
3つのタイプの銘柄群
1．高配当利回り銘柄群：参考組み入れ比率60％
トヨタ、三井住友FGなどの配当利回りが3％から4％台の銘柄
2．高成長と増配銘柄群：参考組み入れ比率25％
日本管理センター、アドソル日進など毎期2ケタ台の高い利益成長が続きなおかつ、連続増配を実施している銘柄
3．AI、IoT、フィンテック、創薬などのテーマ銘柄群：参考組み入れ比率15％
足下の業績や配当金には関係がなく時価総額の小さなテーマ性を備えた中小型銘柄で株価水準が低位にある銘柄
5000万円モデルポートフォリオ例
1．トヨタ＜7203＞
6445円×2000株 1289万円
高配当利回り 受取配当金42万円
2．三井住友FG＜8316＞
4413円×3000株 1324万円
高配当利回り 受取配当金45万円
3．田中商事＜7619＞
706円×3000株 210万円
高配当利回り 受取配当金7.5万円
4．テノックス＜1905＞
809円×2000株 160万円
高配当利回り 受取配当金5.8万円
5．日本管理センター＜3276＞
1278円×4000株 511万円
高成長、増配 受取配当金10.8万円
6．アドソル日進＜3837＞
1341円×4000株 536万円
高成長、増配 受取配当金4.65万円
7．ソネットMN＜6185＞
2060円×2000株 412万円
AI、キャピタルG？？万円
8．DMP＜3652＞
2717円×1000株 272万円
AI、キャピタルG？？万円
9．現金 471万円
受取配当金115.7万円（配当利回り2.3％）
『億の近道』（2016年10月17,24日号）より一部抜粋
※太字はMONEY VOICE編集部による
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