アパレル産業ほか消費関連株に「押し目買い」チャンス到来。有望な日本企業４社とは？＝田嶋智太郎

足元では株価の上昇余地が限られており、海外情勢も不透明感が漂っている。しかし、内需・小売り・インバウンド関連などでは収益回復が見られ、投資家の関心は再び高まってきた。一部の銘柄は年初来高値を更新し、利益確定の売りが出やすくなっている。しかし、通期予想の上方修正は今後も続くと予想され、各銘柄にはまだまだ上値余地がありそう。したがって、目先の調整場面は押し目買いのチャンスと言えるだろう。有望なアパレル中心の消費関連株を4つ挙げたい。（『 田嶋智太郎の先読み・深読み！株式マーケット 田嶋智太郎の先読み・深読み！株式マーケット 』田嶋智太郎）

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アパレル中心に消費関連（小売り）株の押し目を狙う

足元で、日経平均株価やTOPIXの上値余地がある程度限られ、海外の動向にも些か不透明感が漂ってきていると見られるなか、投資家の物色の矛先は外部要因に左右されにくく、ここにきて着実に収益状況の回復が見られている内需関連、消費関連、インバウンド関連に、改めて向かってきている。

アパレルを中心に百貨店やリユース関連など、小売りセクターは2月本決算企業が多いため、8月末に向けて中間配当や株主優待の権利取りの動きがみられる可能性もある。足元は、3－5月期（1Q）の決算発表が相次いでおり、いずれも業績急回復の傾向が見て取れる。

今週の始めあたりにかけて年初来高値を更新する動きとなった銘柄も多く、目先は一旦利益確定の売りが出てきやすくなっていることも事実。1Qの好決算を受けて、目先の好材料出尽くしといった反応も見られる。

ただし、多くの銘柄で今後も通期予想の上方修正が続くと見られ、少し長い目で各銘柄の上値余地はまだまだ広がり得ると個人的には考える。よって、目先の調整場面は押し目買いスタンスで臨みたい。

オンワードHD＜8016＞

7月6日、2024年2月期の連結営業利益が前期比92％増の100億円になる見通しだと発表した。期初予想（70億円）から30億円引き上げる。

なお、通期予想を上方修正してもなお、1Q時の進捗率は営業利益で53.8％、純利益（前期比63.3％増の50億円見通し）で67％に達している。いずれ再び上方修正されるとみていいだろう。

足元は、外出機会の増加に伴う消費回復が業績にプラスに働くうえ、不採算店舗の閉鎖といった構造改革も利益率の向上に寄与する。

配当は期末一括で16円（前期は12円）と期初計画から2円引き上げた。予想配当利回りは2.96％。

株価は400円処をネックラインとするソーサーボトムを完成し、そこから一気に上抜けてきている。現在の予想EPSでは予想PER＝17倍換算となるが、今後、純利益の上方修正が行われれば、その分割安感も増すこととなろう。

高島屋＜8233＞

百貨店は全般に好調で、高島屋は6月29日に発表した1Qにおいて、営業利益が前期比66％増の110億円と、同期間では18年ぶりに最高益を更新した。

堅調な高額消費やインバウンドの回復が収益を押し上げる格好となった模様で、販管費の抑制も奏功。通期の業績予想も上方修正している。売上高は前期比7.1％増の4,750億円、営業利益は15.3％増の375億円を見込む。

2月本決算企業で、8月末は中間配当（14円予想）と10％割引の株主優待カードを受け取る権利が得られる。

株価は、絵に描いたようなV字回復。今年4月に年初来高値を更新（2,091円）し、その後も26週移動平均線に下値を支えられながら高止まりしている。

連結純利益の通期予想に対し、1Q時点の進捗率は34.8％。今後、通期の純利益予想が上方修正されることは必至と見られ、足元の予想PER＝14倍は割安に映る。

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アダストリア＜2685＞

6月30日に1Q決算発表。売上高が前年同期比18％増、営業利益は37％増、純利益は同34％増と、1Qとして過去最高。

通期予想は、売上高が前年同期比7.2％増の2,600億円、営業利益は同21.6％増の140億円、、純利益は同24.7％増の94億円としているが、1Q時点の進捗率は営業利益で44.8％、純利益で47.4％にも達している。

足らのアパレルが好調で、出店ペースも加速（1Qの出店は国内合計34店舗）。また、台湾は出店と既存店が伸び、アメリカは卸事業が好調。今後は、フォーエバー21の出店も軌道に乗ると見られる。

8月末は中間配当（30円予想）の権利が得られる。年間では65円配当が予想され、利回りは2.3％台。

予想PER＝14倍台だが、通期の純利益予想が上方修正される公算は大きい。

TSIホールディングス＜3608＞

主力の『ナノ・ユニバース』が、デザインや品ぞろえの原点回帰で既存客の深耕を図っている。「ナチュラル・ビューティー・ベーシック」「B‘セカンド」などのほか、パーリーゲイツなどゴルフウェアも好調に推移している。

既存店は実店舗の客数戻り基調。正価販売徹底し粗利率改善。24年2月期は、売上高が前年同期比4.9％増の1,620億円、営業利益は同101.8％増の47億円、純利益は同14.3％増の35億円を見込んでいる。

配当は期末一括（15円予想・前期は10円）だが、株主優待の権利は2月と8月の年2回。7枚つづりの割引優待クーポンが株数に応じて受け取れる。

足元の株価は、12日の1Q決算発表で好材料一旦出尽くし。目先的に大きく調整したが、むしろ押し目買いのチャンスと個人的には見る。

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