中長期的に、日本を含めた諸国の株価は、持ち合いから緩やかな上昇基調をたどるだろう。ただ、そうしたなかで今週は、いったん過度の楽観からの反動が生じ、日経平均株価は下押しするものと予想する。（『馬渕治好の週次メモ「時の花」』）
※本記事は有料メルマガ『馬渕治好の週次メモ「時の花」』2020年10月12日号の一部抜粋です。毎週いち早く馬渕氏の解説をご覧いただくには、今月分すべて無料のお試し購読をどうぞ。市場急変時には号外の配信もあります。
目次
・今週の日経平均予想
・今週の米ドル円相場予想
・今週の一枚「日米のEPS（一株当たり利益）予想値の推移」
今週（2020/10/12～10/16）の日経平均予想：2万3,000～2万3,700円
（先週の予想：2万2,900～2万3,600円／実績値：2万3,252.69～2万3,725.58円）
日経平均株価 日足（SBI証券提供）
先週の世界の株価は、米国の追加経済対策を巡る諸報道で上下はしたものの、対策期待で株価が上昇した幅が勝って、フィリピン以外の諸国の株価が週間ではすべて上昇し、全面的な株高と言える展開となった。そうした市況動向自体がやや楽観に過ぎると警戒されるうえ、米国では、これまで「バイデン政権誕生＝増税＝株安」との主張が主流であったものが、株価上昇を受けて、いきなり「バイデン政権誕生＝歳出増＝株高」との手のひら返しとなっている。こうした投資家心理の急転も、かえって短期的な危うさを感じる。
中長期的に、世界的な景気の持ち直しに沿って、日本を含めた諸国の株価が、持ち合いから緩やかな上昇基調をたどる、という展望には、まったく変わりはない。ただ、そうしたなかで今週は、いったん過度の楽観からの反動が生じ、日経平均株価は下押しするものと予想する。
また、足元で2月本決算企業の3～8月半期決算の発表が続いている。近いうちに3月本決算企業に発表が移るが、日本の企業収益が最悪期を四半期ベースで脱した、という展開は揺らぐまい。しかし、特に米国と比べて、収益の改善度合いが鈍いように見受けられる（この後の「今週の一枚」参照）。日米の株価が今後上昇展開を示すなかで、日本株が劣後する可能性が懸念される。
Next: 今週の米ドル円相場予想
今週（2020/10/12～10/16）の米ドル円相場予想：105.00～106.00円（先週と同じ）
（先週の予想：105.00～106.00円／実績値：105.40～106.11円）
米ドル/円 日足（SBI証券提供）
先週の外貨市況（対円）では、週を通じて対円で下落した通貨は、トルコリラとチリペソだけだった。これは、前述のように世界的な株高商状であったため、「リスク回避通貨」として認識されている日本円が、売られたためだと推察される。米ドルも同様に売られたため、米ドル円相場は結果として大きくは動かなかった（非米ドル通貨の上昇の方が大きかった）。
今週、前述のように予想した通り、いったん世界株価が反落するとすれば、通貨の強弱は先週の裏返しで、日本円≧米ドル＞非米ドル、という形になると見込まれる。
Next: 今週の一枚「日米のEPS（一株当たり利益）予想値の推移」
今週の一枚「日米のEPS（一株当たり利益）予想値の推移」
※日本（TOPIX）と米国（S＆P500）の、先行き12か月ベースのEPS（一株当たり利益）予想値（アナリスト予想の平均値）をみると、世界経済の浮沈などに応じて、並行的に動く局面が多い。
※ただし、日本の利益水準の方が、世界経済が下振れた際に打撃が大きい（たとえば2009年のリーマンショック後の不況期）と言える。また、2019年（左側の矢印）は、米国経済は拡大を続けたが、日本は2018年10月を景気の山として後退期入りしていたので、その差が表れている。このような日米格差は、2011～2012年にも生じているが、この局面は東日本大震災の影響を割り引く必要がある。
※なお、直近（右側の矢印）では、アナリストが米国では利益見通しの上方修正を続けているものの、日本企業については予想値が下げ止まっただけで、顕著な上方修正が生じていない。こうした日米の利益見通しの格差がそのまま続けば、日米間の株価にも乖離が生じかねない。
＜初月無料購読ですぐ読める！ 10月配信済みバックナンバー＞
※2020年10月中に初月無料の定期購読手続きを完了すると、以下の号がすぐに届きます。
- 日米のEPS（一株当たり利益）予想値の推移(10/12)
- 日銀短観業況判断DIの差の推移(10/5)
※本記事は有料メルマガ『馬渕治好の週次メモ「時の花」』2020年10月12日号の一部抜粋です。毎週いち早く馬渕氏の解説をご覧いただくには、今月分すべて無料のお試し購読をどうぞ。本記事で割愛した項目もすぐ読めます。
＜こちらも必読！ 月単位で購入できるバックナンバー＞
※初月無料の定期購読のほか、1ヶ月単位でバックナンバーをご購入いただけます（1ヶ月分：税込1,650円）。
- 週当たり雇用者所得前年比の対数化後の要因分解(9/28)
- シカゴ先物のポジション（非商業筋）と円相場(9/21)
- 日経平均 ÷ ニューヨークダウ工業株指数の比率(9/14)
- S＆P500バリュー指数 ÷ グロース指数比率（週平均値）(9/7)
- 鉱工業生産の推移(8/31)
- 日本のバフェット指標の推移(8/24)
- ジャンク債と米国債の利回り格差(8/17)
- 米ドルの名目実効レートの推移(8/10)
- 米ドル円相場の52週移動平均値との乖離率(8/3)
『馬渕治好の週次メモ「時の花」』（2020年10月12日号）より一部抜粋
※太字はMONEY VOICE編集部による
初月無料お試し購読ＯＫ！有料メルマガ好評配信中
馬渕治好の週次メモ「時の花」
[月額1,650円(税込) 毎週月曜日]
毎週の、日経平均株価と米ドル円相場の見通しを、数値を挙げて解説します。前週の見通しと実際の相場を比較し、予想が当たったか外れたかが、わかるようにしています。注目される図表を取り上げる、「今週の一枚」のコーナーもあります。