【週間展望】バイデン政権誕生→歳出増→株高の流れに日本株は追従できず？＝馬渕治好

今週の一枚「日米のEPS（一株当たり利益）予想値の推移」

※日本（TOPIX）と米国（S＆P500）の、先行き12か月ベースのEPS（一株当たり利益）予想値（アナリスト予想の平均値）をみると、世界経済の浮沈などに応じて、並行的に動く局面が多い。

※ただし、日本の利益水準の方が、世界経済が下振れた際に打撃が大きい（たとえば2009年のリーマンショック後の不況期）と言える。また、2019年（左側の矢印）は、米国経済は拡大を続けたが、日本は2018年10月を景気の山として後退期入りしていたので、その差が表れている。このような日米格差は、2011～2012年にも生じているが、この局面は東日本大震災の影響を割り引く必要がある。

※なお、直近（右側の矢印）では、アナリストが米国では利益見通しの上方修正を続けているものの、日本企業については予想値が下げ止まっただけで、顕著な上方修正が生じていない。こうした日米の利益見通しの格差がそのまま続けば、日米間の株価にも乖離が生じかねない。

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※本記事は有料メルマガ『馬渕治好の週次メモ「時の花」』2020年10月12日号の一部抜粋です。毎週いち早く馬渕氏の解説をご覧いただくには、今月分すべて無料のお試し購読をどうぞ。本記事で割愛した項目もすぐ読めます。

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