160円台を巡る攻防が続き、先行きへの不安が高まるドル円相場。その影響は物価高や企業収益だけでなく、日本社会そのものの構造変化にまで及ぶ可能性があるようです。今回のメルマガ『冷泉彰彦のプリンストン通信』では作家で米国在住の冷泉彰彦さんが、このまま円安が続いた場合に我が国が直面する「2つの崖」を挙げ、各々について詳細に検証。その上で、日本社会が進むべき方向性について検討しています。
※冷泉彰彦さんが登壇する「まぐまぐ主催ウェビナー」が6/13（土）に緊急開催されます。詳しくは、本記事の最終ページをご覧ください。
※本記事のタイトル・見出しはMAG2NEWS編集部によるものです／メルマガ原題：進む円安、この先に待っている2つの崖とは
「1ドル200円」で何が起きるか。進む円安の先に待つ「2つの崖」
円安が止まりません。5月初旬の連休の際には、160円ラインを超えたところで政府日銀による強烈な介入があり、一旦は円安が沈静化したように見えました。介入はその後も続き、5月の一ヶ月では11兆円が投入されたという発表もあります。その後は、ジリジリと後退が続いて、6月初旬の現時点では160円のラインを境に売買が交錯しているか、あるいは介入と円売りが交錯していると考えられます。
では、この状態がこのまま継続するのかというと、そこには限度があると考えたほうが良いでしょう。まず、政府日銀の介入資金ですが、その資金は外為特会という特別会計で、125兆円ぐらいの規模があるとされています。これは円建ての会計ですから、5月に仮に11兆円かけて「円買い」をしたとして、残るのは円なので、別に125兆円の規模が大きく減ったわけではありません。
では実際は何を売ったのかというと、ドルですが、その中の相当部分は米国債であると考えられます。政府日銀の外貨準備というのは、そのまま受け取るとドル紙幣のようにも見えますが、それでは金利を生まないので、その多くは米国債という形になっているはずです。であれば、5月に売った11兆円の中身にも相当程度は米国債が入っている、そう考えるのが自然です。
このような「ドル売り、円買い」の介入は、現時点ではかなり強力な「円売り圧力」に対抗して継続しないといけないようなムードです。つまり円売りが国際的な為替市場には圧力としてあるので、介入して辛うじて160円のレベルでの均衡が保てている、そう考えられるからです。では、無制限に続けることが可能かと言うと、それは難しいと思われます。
どんなに隠密でやっていても、巨額の米国債の売りを続けていれば、必ず露見します。そして、米国債の急落の犯人にされてしまいます。そうなれば、日本としては全くもって立場がなくなる、つまり米国から名指しで非難されてしまいます。ですから、そこには限度があると考えるのが自然です。
仮にドル売り円買いのオペレーションに限度があるとしたら、これを見抜いた国際市場は、更なる円安に賭けて来るでしょう。勿論、日本経済そして日本円、あるいは日本の国債残高というのは、巨大です。ですから、仮に潰れたとして、IMF（国際通貨基金）のパワーを全部使っても救済できません。
ですから、日本円というのは大きすぎて潰せないし、事実潰れないのだと思います。ただ、潰れないということは限度がないので、ズルズルと円安が加速した場合には歯止めをかけるのは難しいことになります。村上ファンドで有名になった、村上世彰さんなどは「日本の破綻は為替レート破綻」という形を取るという言い方をしていますが、言い換えれば、目に見える破綻はないままに、円だけがどんどん安くなる可能性はあります。
◆トークイベント緊急開催のお知らせ◆
冷泉彰彦さんトークイベント『国債暴落、円防衛に必死の財務日銀に勝機はあるのか？&ＡＩ革命で大混乱のアメリカ、日本への影響は？』Zoomウェビナーで緊急開催決定！
日本国内では国債利回りの上昇と急激な円安に対し、財務省・日銀が必死の防衛戦を続けています。一方、太平洋を挟んだアメリカでは、生成AIの爆発的進化が労働市場・産業構造・社会のあり方を根底から揺さぶる「AI革命」が進行中──。日米それぞれで起きている激動は、決して別々の出来事ではありま
プログラム（予定）
■第一部 国債暴落、円防衛に必死の財務日銀に勝機はあるのか？ 今後の展開
日本の財政・金融が直面する正念場を、最新データと国際的視点か
■第二部 AI革命で大混乱のアメリカ、日本への影響は？そして5年後の世
現地在住者の感覚で、アメリカで起きている変化と、日本に押し寄
■第三部 冷泉さんへのQ&Aコーナー
参加者からのご質問に、冷泉さんが直接お答えします。 ※リアルタイムでチャット欄からご質問いただけます。
開催概要
日時：2026年6月13日（土）10:00～11:30（90
形式：Zoomウェビナー
受講方法：お申込み後、視聴用URLをメールにてお送りします
お申込みは、今すぐ下記URLへ
https://peatix.com/event/50264
参加チケット：5,500円（税込）
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