防衛費増加で株価も上がる？川崎重工・IHIは買いか？長期投資家が見るべきポイント＝栫井駿介

三菱重工には及ばない

川崎重工もIHIも、防衛装備品の影響がポジティブに働いてくるだろうとは思われますが、いずれも三菱重工と比べると力強さが足りないところがあります。

両社とも前期にエンジンなどに大きな問題が発生しています。
重工系のシステムは一つ一つのプロジェクトが大きいので、そこで問題があると多額の損失を計上することになってしまいます。

そもそもリスクが高いビジネスであるにも関わらず利益率が低いです。
川崎重工の経常利益率は5％弱くらいで推移していて、IHIも7％程度です。

どちらも長期投資に向いているかというとかなり厳しいと言わざるを得ません。

長期投資に向いていないということになると、目先ではどうかという話になります。

三菱重工は防衛に加えてアメリカでガスタービンが売れていることが前向きに捉えられ、この2つで上がっていると思われます。

一方で、特に川崎重工に関しては、防衛品以外で業績が上がってきそうな芽があまりないように見えます。
バイクなどは少し調子は良いですが、これは民間向けなので急に大きく上がるものではありません。
よって、防衛の期待である程度上がった後の上昇イメージは持ちづらいところです。

あえて選ぶならIHIか？

私の感覚では、何か材料が出て株価が上がると、次々に人々が上がる理由を探し始めて、さらに材料が見つかるともう一段階上がると思うのですが、川崎重工には次の材料が見当たらないなというところが正直なところです。
それがチャートにも表れていて、最初は三菱重工と同じように上がってきたのですが、その後は頭打ち感があります。

出典：マネックス証券

それに対して割と可能性があると思えるのがIHIです。

前期は問題があって赤字を計上してしまったところがありますが、今期に関してはまずその問題は解消されているようです。

さらに、民間のエンジンに強いということでしたが、コロナ禍で飛行機が飛ばせず、メンテナンス需要がぽっかり無くなってしまっていたところが今盛り返しているようです。

出典：IHI　2024年度第1四半期決算説明資料

これを成長と呼べるかは分かりませんが、少なくとも過去にコロナ禍で取りこぼした分を今回収しているところがあります。
この期待が乗っかって、瞬間的に株価が伸びることもあるのではないかと思います。

出典：マネックス証券

これまでが悪すぎたということもありますが、期待が高まって勢いがついている状況です。

三菱重工と川崎重工・IHIを比べると、本質的な強さに差があると思えるので、防衛費増の勢いに乗るにしても三菱重工じゃない2社を選ぶ必要はないかと思います。

あえて2社のどちらかを選ぶとするとIHIの方が期待が持てます。
PERの低さで選ぼうとすると川崎重工になると思いますが、PERが低いということは懸念点が多いということなので、そういう選び方はあまりおすすめできません。

私は長期投資を行っているので、いずれの銘柄も長期投資にはあまり向かないと思っていますが、皆さんは自身の投資スタイルに合わせて判断していただければと思います。

（※編注：今回の記事は動画でも解説されています。ご興味をお持ちの方は、ぜひチャンネル登録してほかの解説動画もご視聴ください。）

※上記は企業業績等一般的な情報提供を目的とするものであり、金融商品への投資や金融サービスの購入を勧誘するものではありません。上記に基づく行動により発生したいかなる損失についても、当社は一切の責任を負いかねます。内容には正確性を期しておりますが、それを保証するものではありませんので、取り扱いには十分留意してください。

【関連】高配当＆割安株「ホンダ」は買い？全力EVシフトも失速…二輪車頼みの業績を長期投資家はどう判断すべきか＝佐々木悠