マクセル Research Memo（2）：高信頼の小型電池などを製造販売する電気機器メーカー

■会社概要

1. 会社概要
マクセル<6810>は、小型電池や粘着テープ、光学部品などを製造販売する電気機器メーカーである。乾電池や磁気テープを製造していた創業時より培ってきた「混合分散（まぜる）」「精密塗布（ぬる）」「高精度成形（かためる）」という独自のアナログコア技術を活かして幅広い領域の製品を製造販売し、顧客のより小型化、精緻化、高密度化に対するニーズに応じている。事業セグメントは4つあり、エネルギー事業では各種電池を製造販売、近年は全固体電池の開発及び製造販売に力を入れている。ほかに、機能性部材料事業では粘着テープや塗布型セパレータなどを取り扱い、光学・システム事業では車載光学部品や半導体DMSを展開、価値共創事業※では健康・理美容機器や電設工具などを手掛けている。なお、同社の社名は、創業製品である乾電池のブランド名「Maxell（Maximum Capacity Dry Cell＝最高の性能を持った乾電池）」に由来する。

※ 2026年3月期より、旧ライフソリューション事業の一部事業をエネルギー事業に移管したうえで、セグメント名を価値共創事業へ改称した。

民生品から産業用部品へと業容拡大

2. 沿革
同社は、1960年にマクセル電気工業（株）として設立され、1961年に日東電気工業（株）（現 日東電工<6988>）から乾電池と磁気テープ部門が分離独立する形で創業に至った。1964年に日立マクセル（株）に商号を変更、1977年に東京及び大阪の証券取引所市場第2部に上場（1980年に1部上場）する一方、国産初のカセットテープや世界初の書換型DVDディスクなど数々の民生品を他社に先駆けて世に送り出し、海外にも進出した。2000年代に入ってカセットテープやディスクの市場が縮小するのに伴い、事業の主軸を民生品から産業用部品へとシフトし、業務用テープやリチウムイオン電池、車載カメラレンズユニットなどへと業容を転換してきた。この間、2010年に日立製作所<6501>による完全子会社化に伴って上場廃止となったが、2014年に東京証券取引所市場第1部に再上場（2022年にプライム市場に移行）、2017年には日立グループから独立し商号をマクセルホールディングス（株）に変更、2021年に現商号へと変更した。

■事業概要

主力は高信頼の小型電池、小型全固体電池は世界で突出

1. 事業内容
同社の事業内容は幅広く、独自のアナログコア技術を基盤に、法人向けを中心にエネルギー事業、機能性部材料事業、光学・システム事業及び価値共創事業の領域で製品を販売、OEM製造も請け負っている。主力のエネルギー事業では小型電池を扱っており、リチウムイオン電池用電極、コイン形リチウムニ次電池、リチウム一次電池、ボタン電池、充電器・組電池、電極応用製品などを製造販売、小型の全固体電池では世界でも突出した存在となっている。機能性部材料事業では半導体製造工程用など高機能な粘着テープ、機能性材料、塗布型セパレータ、工業用ゴム製品など、光学・システム事業では光学部品、電鋳・精密部品、半導体DMS、金型・合成樹脂成形品、RFIDシステム、ICカードなど、価値共創事業ではイズミブランドを中心としたシェーバーなど健康・理美容機器や電設工具、音響機器、光ディスク、充電機器、アクセサリー、乾電池などの製品を扱っている。2026年3月期のセグメント別の売上構成比は、エネルギー32.8%、機能性部材料25.2%、光学・システム28.1%、価値共創事業13.9%とバランスがよく、海外売上高の構成比は53.4%となっている。

アナログコア技術「まぜる」「ぬる」「かためる」が強み

2. アナログコア技術
アナログコア技術とは、アナログとデジタルをつなぎ、さらにデジタル技術だけでは到達しえない複雑で繊細な領域のモノづくりを実現する技術で、創業以来同社の強みとなっている。アナログコア技術には「混合分散（まぜる）」「精密塗布（ぬる）」「高精度成形（かためる）」の3つの技術があり、それぞれを単一または複合して利用している。

「混合分散」は異なる大きさや硬さ、粘度の材料を均一に混ぜる技術で、新たな素材の創出も可能である。要素技術は粉体の表面改質（乾式処理、液相処理）、混錬/分散（ビーズミル・メディアレス分散）、塗料化（精密希釈、脱泡処理、流動性コントロール）で、材料に応じて高精度・高速で混合加工することで、大容量で高温低温に耐える長寿命の電池などを製造できる。同社は、乾電池で創業しトライアンドエラーを繰り返しながら電池の材料を混ぜてきた経験を強みに、デジタルでは到達不可能な技術領域を得意としている。

「精密塗布」は磁性紛の塗布技術が音質を左右する磁気テープを起源とし、数ミリからナノメートル単位まで均一な厚さできれいに高速で塗る技術である。要素技術は塗工（ダイ内部・スリット形状設計、流体シミュレーション）、塗膜乾燥（気流制御、温度分散コントロール、乾燥シミュレーション）、精密送液（配管、ポンプ設計、フィルター技術、脱泡、粘度調整）、基材搬送（ロール形状設計、テンションコントロール、高速走行）で、溶解・混合した粘着剤を数十ミクロンに薄膜化することで高い粘着力と優れた剥離性の両立を実現した。こうした強みを同社は、半導体製造工程用テープや電極などの安定性、信頼性向上に活かしている。

「高精度成形」はカセットテープの高精度なハーフ成形技術を起源とし、ディスクやレンズの製造で培ったかためる技術である。要素技術は40年以上にわたって蓄積した成形（独自ノウハウと流動解析による高精度技術）や加工（レンズ駒磨き匠技術、ハイサイクル技術）に関する技術である。設計から金型製造、成形まで一貫したモノづくりに強みがあり、精度の高い成形部品の量産を可能としており、非球面で複雑な車のLEDヘッドランプレンズなど高精度レンズの実現につながった。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　宮田 仁光）