【ダウ理論入門】高値・安値の更新で読むトレンド判断の基本を学ぼう

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ダウ理論は、相場の流れを読み解くための代表的な分析理論の一つです。なかでも「高値」と「安値」がどのように更新されているかに注目してトレンドを判断する考え方は、現在でも多くのトレーダーに活用されています。本記事では、実践で使われることの多いダウ理論のトレンド定義を中心に、基本的な考え方を整理して解説します。（文：外国為替編集部、FX雑誌『外国為替』vol.7より再構成）

source: FX雑誌『外国為替』

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ダウ理論におけるトレンドの考え方

ダウ理論とは、19世紀後半に米国のジャーナリストであり証券アナリストでもあったチャールズ・ダウ氏によって体系化された相場分析理論です。なお、チャールズ・ダウ氏は米国を代表する経済紙であるウォールストリート・ジャーナルを発行するダウ・ジョーンズ社の創設メンバーの一人としても知られています。

ダウ理論は、相場の値動きを理解するための六つの法則によって構成されています（詳細は記事内「ダウ理論を構成する6つの法則」を参照）。

その中でも、トレンドの定義に関してダウ氏は次のような考え方を示しています（図1）。

・上昇トレンド→現在の高値と安値が前の高値と安値を「切り上げ」
・下落トレンド→現在の高値と安値が前の高値と安値を「切り下げ」

いわゆる「高値・安値の切り上げ」「切り下げ」という概念であり、ダウ理論の中核をなすトレンド判断基準です。この定義は現在に至るまで広く用いられており、相場分析の基本として定着しています。

高値と安値の切り上げが継続している限りは上昇トレンド、切り下げが続いている限りは下落トレンドと判断します。ダウ理論をトレードに応用するうえで、この考え方は最も基礎となる部分です。

一方で、切り上げや切り下げの構造が崩れた場合には、トレンドが終了したとみなされます。さらに、切り上げから切り下げへ、あるいは切り下げから切り上げへと明確に変化した場合は、「トレンド転換のシグナルが出た」と判断され、相場の方向性が切り替わった可能性が高いと考えられます。

特に短期足ではダマシに注意が必要

相場に絶対的な法則が存在しないのと同様に、どの相場理論にも万能性はありません。ダウ理論は19世紀後半から現在まで長く使われ続けている普遍的な理論ですが、それでも例外は存在します。

ダウ理論では、高値と安値の切り上げ・切り下げがトレンド認識の柱となります。しかし実際の相場では、上昇トレンド中に一時的に安値を割り込んだり、下落トレンド中に高値を更新したりするケースも見られます。これが、いわゆる「ダマシ」です。

例えば、上昇トレンドを前提にポジションを保有し、直近安値の少し下に損切りを設定した場合、一時的な安値更新によって損切りされた直後に相場が再上昇し、高値を更新してしまうことがあります。このような経験をしたことがあるトレーダーも少なくないでしょう（図2）。

ダマシはあらゆる時間足で発生しますが、特に短い時間足になるほど頻度は高くなります。ダウ理論が確立された19世紀後半にはチャート自体は存在していましたが、主に日足レベルまでが想定範囲でした。そのため、ダウ氏は分足や時間足といった短期足の存在を前提としていません。

「価格はすべての事象を織り込む」というダウ理論の前提から考えれば、短期足においてもトレンドが形成されること自体は自然なことです。ただし、短い時間足ではノイズが増え、切り上げ・切り下げが崩れやすくなるため、ダマシが多発するという特性があります。この点を理解したうえで活用することが重要です。

ダウ理論を構成する6つの法則

①株価（価格）は全ての事象を織り込む
価格にはファンダメンタルズ情報や自然災害など全ての情報が織り込まれている、という考え方。過去の値動きを示すチャート分析が将来の値動きの予想につながる、というチャート分析の理論的根拠となる。

②トレンドは3種類ある
トレンドには、1年から数年間続く「長期トレンド」、3週間から3か月間継続する「中期トレンド」、3週間未満の「短期トレンド」の3つがあるとする考え方。

③トレンドは3段階ある
トレンドには「先行期」（底値買い、天井売りがなされ価格に緩やかな値動きが発生）、「追随期」（先行期の値動きに市場全体が追随）、「利食い期」（先行期にエントリーした投資家が利益確定を行いトレンドが終わりに向かう）の3つの段階があるという考え方。

④平均は相互に確認される必要がある
トレンド判断には相関する複数の銘柄の値動きを確認する必要がある、という考え方。株式の場合は類似業種の銘柄となる。FXの場合は豪ドル（AUD）とNZドル（NZD）、原油価格とカナダドル（CAD）などの、値動きが相関する通貨や商品となる。

⑤トレンドは出来高でも確認される必要がある
トレンドの強さは出来高によっても確認できるという考え方。出来高増加が伴わないトレンドは弱いと考える（FXは市場全体の出来高の把握は困難であり注意が必要）。

⑥トレンドは明確な転換シグナルが出るまで続く
明確なトレンド転換サインの発生まではトレンドが継続するという考え方。なお、ダウ平均におけるトレンドの把握方法は図1を参照。

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ダウ理論まとめ｜普遍性の高い理論だからこそダマシへの理解が重要

ダウ理論は、19世紀後半に生まれた歴史ある相場分析理論です。提唱から100年以上が経過した現在でも、多くの投資家が相場分析に取り入れていることから、その普遍性の高さがうかがえます。

高値と安値の「切り上げ」「切り下げ」によるトレンド判断は直感的で理解しやすく、トレンドが明確に続いているチャートは、視覚的にも整った動きを示します。

一方で、ダマシが発生している局面では切り上げ・切り下げの構造が崩れ、チャートの形状も不安定になります。無理に仕掛けるのではなく、切り上げや切り下げが明確に継続している、いわば「きれいなチャート」が現れるのを待つことで、ダウ理論をより効果的に活用したトレンド方向へのトレードが可能になるのではないでしょうか。

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