あなたは全国保証＜7164＞という会社を知っていますか？実は、この会社は日経マネーや東洋経済、四季報などの、多くのマネー雑誌に高配当企業として取り上げられています。「聞いたことはあるけれど、何をしているのかわからない。何が良いのかわからない」と感じる方が多いでしょう。今回は全国保証のビジネスモデルと、将来の売上を予測できる重要な視点を解説します。株式投資において、未来が見渡せることは大きなメリットになります。そのポイントをわかりやすく解説します。（『 バリュー株投資家の見方｜つばめ投資顧問 バリュー株投資家の見方｜つばめ投資顧問 』佐々木悠）
プロフィール：佐々木悠（ささき はるか）
1996年、宮城県生まれ。東北学院高校、東京理科大学経営学部卒業。協同組織金融機関へ入社後、1級ファイナンシャル・プランニング技能士を取得。前職では投資信託を用いた資産形成提案や多重債務者への債務整理業務に従事。2022年につばめ投資顧問へ入社。
全国保証のビジネスモデル解説 保証とは何か？
全国保証のビジネスモデルを理解するには、融資における保証の役割を理解する必要があります。
あなたは住宅ローンや教育ローンなど、金融機関からお金を借りていますか？
銀行などの金融機関がお金を貸した場合、そのお金が返ってこないことが最大のリスクです。そのリスクに備えるために保証会社が存在します。
例えば、借主に不測の事態が起こったとします。勤め先が倒産した、コロナによって仕事がなくなった、お金を使いすぎて返済ができなくなった……など、何らかの理由で借主がお金を返せなくなった場合に、借主に代わって金融機関にお金を返すのが保証会社の役割です（借主の代わりに金融機関へお金を返すことを、代位弁済といいます）。
出典：有価証券報告書より作成
借主が返済不能になった場合、保証会社は担保を回収することで、返済金に充当します。
したがって、保証会社はいかに借主の延滞や破産がないように審査するかが重要になります。担保を返済に当てたとしても、回収しきれない部分が出てきます。これがコストになるのです。
このビジネスで全国保証は着実に成長してきました。
全国保証＜7164＞ 業績（SBI証券提供）
それはなぜでしょうか？
全国保証は独立系の保証会社と言われています。
実は多くの金融機関は、グループ内に子会社として保証会社を保有しています。
金融機関はグループ会社に保証を依頼することで、信頼関係が既に確立されているため、外部の保証会社よりも手続きが迅速かつ簡易になります。また、グループ内での取引のため、保証料が低く設定されることが一般的です。これは、グループ内取引であるためリスクが低いと見なされ、またグループ会社間での財務上の相互利益を考慮に入れるためです。安く保証をできるなどメリットがあります。しかし、グループ全体で見れば、資金回収ができないリスクを回避しているとは言えません。
そこで、独立系の保証会社である全国保証に保証を依頼することで、リスク分散を行うのです。
全国保証としては、特定の金融機関に依存せず、様々な金融機関を顧客にできることが強みとなります。一方で、グループ子会社で保証できない、リスクが高い融資案件が回って来ることになります。つまり、先に述べた借主の延滞や破産のリスクが高い可能性があるのです。
しかし、全国保証の2023年3月期の延滞率は0.07%と低水準を維持しています。（過去15年の水準は0.23%）代位弁済になったとしても、担保の売却による融資金の回収率は77%です。
出典：2023年12月 個人投資家向け会社説明会資料
つまり、コストとなるのは、この担保物件を売却しても回収できなかった損失と、人件費などと考えられます。
結果、営業利益率約80%、当期純利益率約55%という驚異的な業績を達成しているのです。
出典：マネックス証券
この安定かつ高利益なビジネスが配当金を生み出しています。
