株価4割下落「サンリオ」今が買い？なぜ業績絶好調でも売られるのか。長期投資家が注視すべきリスクと将来性＝栫井駿介

長期的な成長に向けた次のステージ：コスト増を伴う土台作り

＜これまでの成功と今後の課題＞

辻社長による改革以前は、サンリオの経営はグダグダで、素晴らしいキャラクターIPを持ちながらもそれを発揮できていませんでした。これまでの成功は、YouTube活用やライセンス契約など、比較的お金をかけずに「やれば伸びる」施策が中心でした。

しかし、ブームが去った後、業績を維持し、さらにベースを広げていけるかどうかが、長期的な焦点となっています。

＜「塔」のビジョン：IPを軸とした接点拡大戦略＞

サンリオは、長期ビジョンとして「塔」と呼ぶ戦略を掲げています。これは、サンリオのIP（キャラクター）を軸に、笑顔になる人数を増やし、サンリオに費やす時間を増やすことを目指すものです。

出典：サンリオ決算説明資料

具体的には、単に物を売るだけでなく、商品購入、体験、動画コンテンツの視聴、ゲーム、応援、勉強など、多様な接点を増やすことを計画しています。最近では、他社IP（例：ちいかわ）との連携など、様々な取り組みを進めています。これはサンリオの土台を築く上で非常に重要な活動です。

＜成長のための先行投資：数十億円規模の支出＞

これまでの経営転換では、お金がかからない方法で利益を出してきましたが、ここからさらに広げようとすると、資金が必要になります。

サンリオは最近、積極的な投資を始めています。

• アニメ制作会社IGポートとの資本業務提携に17億円を支出
• バーチャルコンテンツ制作会社である「具現化」を子会社化
• 大分ハーモニーランドのリゾート化計画に数百億円をかける計画

これらの投資は、長期的な成長に必要な「塔」を完成させるために必要ですが、当然、目先の業績を一時的に圧迫する可能性もあります。

長期投資家にとってのサンリオの魅力

＜調整期を乗り越えた先に見えるもの＞

現在のサンリオは、株価的にも業績・事業的にも「調整期」にあると言えます。目先では、米国でのブーム終焉懸念や、長期成長のための投資によるコスト増が足かせとなり、業績が一時的に頭打ち、あるいはマイナスになる可能性もあります。

しかし、経営陣は長期的な成長のために必要な土台作り（お金のかかる施策）を「良いこと」として実施しており、長期投資の目線で見れば非常に評価できる状況です。現在のPER27倍は、割高すぎず、妥当感がある水準です。

＜高いIP戦略実行力と今後の期待＞

サンリオのIP戦略（YouTubeの活用やキャラクター総選挙など）は非常に優れており、他の日本のIPを持つ会社のお手本になるレベルです。

長期的な成功の可能性として、2028年にはアメリカで映画が公開される予定があります。これは、任天堂の『スーパーマリオブラザーズ』の映画が成功したように、サンリオでもうまくいく可能性を秘めています。サンリオは任天堂やポケモンと並び、IPでお金を稼ぐ方法を身につけてきた企業の1つと言えるでしょう。

サンリオは、ゲーム機のような唯一無二のプラットフォームを持つ任天堂とは異なり、無形資産（IP）が中心ですが、根強いファンが多いという強みがあります。

高値で掴んでしまった投資家にとって、短期的にはすぐに株価が上がらない可能性が高いですが、長期的な視点で見れば、良い方向性を持った会社であり、注目に値します。焦らず、経営の中身を見て投資することが、結果的に良いパフォーマンスを生むでしょう。

※上記は企業業績等一般的な情報提供を目的とするものであり、金融商品への投資や金融サービスの購入を勧誘するものではありません。上記に基づく行動により発生したいかなる損失についても、当社は一切の責任を負いかねます。内容には正確性を期しておりますが、それを保証するものではありませんので、取り扱いには十分留意してください。

【関連】なぜバフェットは「守り」に入る？現在の株価は高すぎ？長期投資家が注視すべき市場のシグナル＝栫井駿介