日銀の無制限オペによって為替市場は一時ボラ高になった。これは「わかりきったことなのに急騰しすぎ」「継続しない」といったことであり、現在は反動からの下げ幅であるが、それでも米短期金利はプライムレートを超えている。この先、為替相場とインフレはどこへ向かうのか？
プロフィール：脇田栄一（わきた えいいち）
FRBウォッチャー、レポートストラテジスト。1973年生、福岡県出身。個人投資家を経て東京都内の大手株式ファンドでトレードを指南。本来は企業業績を中心とした分析を行っていたが、08年のリーマンショックを経験し、マクロ経済、先進国中央銀行の金融政策の影響力を痛感。その後、FRBやECBの金融政策を先読み・分析し、マーケット情報をレポートで提供するといった業態を確立。2011年にeリサーチ＆コンサルティング（現eリサーチ＆インベストメント）を起業。顧客は機関、個人投資家、輸出入企業と幅広い。
予定どおりの為替市場「ボラ高」
日銀の無制限オペによって為替市場は一時ボラ高になったわけですが、これは以前からお伝えしていた、さらには制度化されているものなので長期金利をみていれば実施されることは予想されていたわけです（今後もそう）。
125円まで急騰したことはそういう意味で逆に驚いた、というか投機的要素を考えれば驚かない？わけですが、常日頃からこれら要素が頭に入っている人は皆そんな感覚だったんじゃーなかろうか。
※参考：「輸入インフレ」を助長する日銀YCC上限死守について雑感 – ニューノーマルの理 (ことわり) Powered by Ameba（2022年2月11日配信）
日銀は他国の金利を見ている
日銀はイールドカーブの数値目標を出していて、当座預金3層構造の付利についても変更することはないので、それを基本ベースにどこを観るかといえば、結局は他国の金利（利回り）なんですよね。
ユーロ圏に英国、米国は利上げ方向、日本は違う。もうこれだけで（現時点の方向が継続する限り）紆余曲折はあれども円安方向、円独歩安と捉えてもおかしくないわけです。冒頭の驚いた（125円）というのは意味が違うわけですが。
で、金利といえば短期金利、世界的なインフレ退治のツールとして引き上げ方向となっているわけですが、そのインフレ要因は供給制約で、出発点は世界的なコロナ規制。そこに今回ロシア侵攻が加わった。
コロナ規制は欧米で解除され、ワクチンマンデート（接種義務化）に関しては、米連邦最高裁がバイデン政権の訴えを退けた。
これら2つの要素は高インフレを抑制する追い風になったが、ロシアの侵攻によってエネルギーやレアメタル調達問題がインフレに影を落としている状態、ここはまだ見通しが誰もできない。
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