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12月FOMC「虚無感」の正体…米利下げでも円安が続くワケ＝脇田栄一
12月5日のFOMC前に9月PCE（米国個人消費支出）統計が公表されるが、ヘッドライン2.8%、コア2.85%前後――と数字は見えている。FRBは実体…
脇田栄一 記事一覧
米国株急落は「調整」か「クラッシュ」か。利下げ期待と雇用不安が交錯する市場の分水嶺＝脇田栄一
冬時間入りで調整色を強めたニューヨーク市場。しかし、これはクラッシュではなく急坂を上り続けた後の「呼吸を置く」局面だ。決定的な政治・経済要因が見当たら…
米9月利下げ観測99.9％も、また市場は騙される？ベッセント発言の裏に「圧力」＝脇田栄一
ベッセント財務長官による金利水準発言を受け、9月のFOMC会合での25bp利下げ観測が急浮上している。債券市場では2年・10年金利ともに低下し、ドル円…
トランプ関税でインフレ加速も、FRB議長に責任転嫁？利下げ圧力の空回りと「トランプフレーション」に揺れる市場＝脇田栄一
トランプ大統領がFRBパウエル議長に対し、利下げを迫る圧力を強めている。議長解任には法的制約があり実現は困難だが、トランプは制度の隙を突き責任転嫁を図…
トランプ関税は豪快な“オウンゴール”。米経済も消費者も疲弊、支持基盤が揺らぎ立場が危うくなる＝脇田栄一
トランプは2日（日本時間3日午前5時過ぎ）、米国の関税政策を貿易相手国に対して発表した。これはトランプの「オウンゴール」である。以下、個人的見解を書き…
日経平均“歴史的暴落”は人災。日銀の利上げが発端となった「テクニカルクラッシュ」だ＝脇田栄一
日経平均は8月5日、ブラックマンデー当時を超える過去最大の下げ幅4,451円安を記録したあと、翌日には急反発してまたまた過去最大の上げ幅3,217円と…
マスコミの米利下げ予想は的外れ。「賃金プッシュインフレ」とインフレ目標の関係に答えがある＝脇田栄一
20日の米国市場ではいきなりミネアポリスの総裁が「インフレ目標の達成に1、2年かかる」と言いました。本日のドル円相場がそうであったように、こうなってし…
エヌビディア株に「利確」の動き？6月相場に漂う膠着感…日本人投資家はどう立ち回るべきか＝脇田栄一
金利敏感セクターとしてハイテク半導体セクターに振り回されるマーケットであるが、今夜からのエヌビディアの値動きも関係し、ちょっと掴みどころがないのではな…
パウエル議会証言「利下げリスク」アピールに要警戒。株高を牽引する半導体銘柄の行く末は？＝脇田栄一
今週、パウエルの議会証言が下院・上院（6日・7日）とあります。これの実質的な内容は決まっている。「利下げリスク」をアピールすることだろう。（脇田栄一）…
2月21日、日米株価にさらに追い風が吹く？市場関係者が注目する2つのイベント＝脇田栄一
2月4週の注目点として、エヌビディア（NVDA）の通期決算（21日）がある。相場をひっぱる半導体大手ということで俄然、注目を集めている。さらに同日21…
根拠なく「米利下げは近い」と煽るのは誰か？FOMC後の株価調整に要警戒。3月利下げもあり得ない理由＝脇田栄一
昨年末の好調なマクロ統計を見れば、利下げ議論が後退することは明らかだ。3月FOMCでの利下げというのもあり得ない。それでも「早期利下げ」を煽る向きが多…
「米利下げ＝株価上昇」の思い込みが危険な理由。まっすぐゼロ金利に向かうとは限らない＝脇田栄一
秋口くらいから私は「来年以降、利下げの可能性が仮にあったとしてもゼロに向かっていくような直線的な利下げは考えられない」「高金利の長期化」などと連呼して…
「インフレ軟化＝株価上昇」を疑え。7月100bp米利上げ観測の高まりで警戒すべきこと＝脇田栄一
13日公表の米CPIは前年同期比で市場予想を上回る9％超（9.06％）となった。前月比でも1.3％と急伸している。これによってFOMCの7月会合では1…
ドル円ピークアウトは近い？米利上げ加速も「日米金利差で円安」が“通用しない”可能性＝脇田栄一
ドル円ピークアウトはいつ訪れるのか。5月FOMCでは利上げ加速の方向性が示されたが、「日米金利差で円安」という単調な論理が通じないといった視点も必要に…
「円独歩安」を疑え。ドル円はみなが思っている以上に早期ピークアウトする＝脇田栄一
連続利上げが本格スタートしたとして、ドル円上昇はそれに比例しない。あくまで早期にピークアウトする可能性は高くなっている。 プロフィール：脇田栄一（わき…
ドル円「乱高下」も4月中旬までは122円台で継続か。不確実性に包まれるウクライナ情勢とインフレ見通し＝脇田栄一
日銀の無制限オペによって為替市場は一時ボラ高になった。これは「わかりきったことなのに急騰しすぎ」「継続しない」といったことであり、現在は反動からの下げ…
FOMCとドル円レート〜混迷のウクライナ情勢＝脇田栄一
上院銀行委の公聴会でのパウエル証言のち（3日以降）、長短利回り格差（スプレッド）はほぼ変わらないまま上昇しドル円レートを押し上げた。16日のFOMCの…
ロシア産原油禁輸で本当に経済は回るか？欧米の「ロシア依存からの脱却」は勇ましい虚勢＝脇田栄一
欧米のロシアへのエネルギー依存からの脱却は簡単ではない。8日にはバイデン大統領がロシアから原油などのエネルギーの輸入を全面禁止する大統領令に署名したが…
ウクライナショックで株価急落。対ロシア金融制裁も米利上げも「物価を下げずに株価を下げる」本末転倒ぶり＝脇田栄一
ロシアへの経済制裁を米国は決定したが、これ以上の制裁をしても、エネルギー価格の上昇で米国インフレは止まらず、自分で自分の首を締めることになる。
「連続利上げ」でもインフレは止まらない？歪んだ金融政策の巻き戻しと遠いサプライチェーンの正常化＝脇田栄一
インフレと完全雇用のトレードオフについて言及していたバイデンだが、政権の意向もありインフレ軟化に意識を高める姿勢をみせている。簡素にいえば、連続利上げ…