アステラス製薬、純利益97%減…絶望的な下方修正は買いの好機か？長期投資家が注目すべき数字と次の一手＝佐々木悠

アステラス製薬は買いか？売りか？

出典：株探

今回の下方修正を受けて、24年4月15日の終値は前日比約8%下落しました。

私の感想を正直に言えば、もっと下落する（ストップ安くらい）のではないかと考えていましたが、思ったよりも下がりませんでした。

その要因を考えると、先に述べた通り

成長ドライバーに位置付けられているべオーザやアイザーベイに関する発表ではなかったことや、発表のタイミングも関係しているかと思います。

発表のタイミングというのは、下方修正を発表した24年4月は、すでに25年3月期の期間に入っています。

現在の投資家の関心は、

「今期が上がる・下がるよりも、25年3月期の決算予想がどうなるか？」です。

今回の下方修正を超ポジティブに捉えるのならば、

「損失約700億円が、24年3月期に計上されたことはある意味ラッキー」と言えるかもしれません。

一方で、昨年の4月にも23年3月期の下方修正を発表し、24年4月には営業利益が前期比+16%となる予想でしたが、蓋を開ければマイナス90%です。

今回の下方修正を無理にポジティブに捉え、来期もまた業績が落ち込むようでは、あなたの投資も大変厳しい状況になるかもしれません。

アステラスの現状は、次なる収益源を確保するために様々な医薬品の研究開発や広告宣伝へ投資しています。こういった投資が回収でき、イクスタンジの次なる収益源が確保されれば今後の成長に期待できます。

一方で、これが実現できなければ、次なる医薬品を作成するために投資を継続する必要がありいつまで経っても利益が成長しない未来も想定されます。

今回の下方修正は、必要投資の一部において想定外の費用（無形資産の減損等）が発生したため発表されたと言えるでしょう。アステラス製薬は今回の減損に屈することなく、次なる医薬品を創薬、拡大させるために投資を継続する必要があります。

こういった現状を理解し、アステラス製薬の未来に期待するのであれば投資（ホールド）するべきです。しかし、製薬メーカーのビジネスのリスク（投資を継続しなければいけない）に耐えられないのであれば投資しない、あるいは手放すという選択になりそうです。

また、24年4月15日終値現在の配当利回りは、4.84%と高水準であるものの、今期の最終利益予想は30億円であるのに対し、配当金捻出のために必要な資金は1,000億円を超えます。

つまり最終利益を上回る配当を出す、いわゆるタコ配です。

（昨年の配当性向は116%ですが、今期はそれを大幅に上回る見込みです）

今期と同じような不調がどこまで続くのかわかりませんが、かなり無理をして配当金を出している状態です。したがって高い配当に期待して投資をすることは、あまりお勧めできません。

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