トヨタ、3期連続減益で株価下落…今が買い？長期投資家が注視すべき安定収益と投資リスク＝栫井駿介

安定収益がもたらす株価の向上

バリューチェーン事業が成長し、利益が安定してくると、株式市場からの評価、すなわちPER（株価収益率）の向上が見込めます。
毎年利益が激しく変動する「景気敏感株」としてのトヨタであれば、PERは低く抑えられますが、継続的に一定の利益を出す「安定株」として認識されれば、評価は高まります。

現在、トヨタのPERは13倍程度ですが、この収益の安定性が評価されれば、20倍といった水準まで買われてもおかしくありません。
もし成長性が変わらなかったとしても、利益の質が改善され、予測可能性（リスクの低減）が高まるだけで、株価は大きく上昇するポテンシャルを持っています。

株式投資家が心得ておくべき「トヨタの惜しいポイント」とリスク

もちろん、リスクや課題も存在します。

まず、こうしたバリューチェーンやロボットへの取り組みは、ビジネスの考え方としては決して新しいものではなく、むしろ「遅すぎる」という見方もできます。
トヨタほどの力がありながら、これまで自動車という枠にこだわりすぎてきた「渋さ」が、成長のスピード感を削いできた側面は否めません。

また、現場の人材面でも課題があります。
最近では給料の高い半導体業界などへ、トヨタで経験を積んだ優秀な作業員が流出しているという話もあります。
それだけトヨタの人材が優秀であることの裏返しでもありますが、労働力の確保と待遇改善は、今後の経営を左右する重要なテーマとなるでしょう。

まとめ

現在のトヨタは、外部環境という一時的な向かい風を受け、表面上の利益こそ減らしていますが、その裏側ではトヨタ生産方式への立ち返り、次世代電池の開発、そしてバリューチェーンという安定収益の構築という、非常に明るい未来に向けた布石を着実に打っています。

長期投資の要諦は、素晴らしい企業を適切な価格で買い、持ち続けることです。
外部環境の悪化で株価が売られている今、その「現場力」と「将来の利益構造」を信じることができる投資家にとって、トヨタは非常に興味深い投資対象であると言えるでしょう。
目先の減益というニュースに惑わされることなく、世界王者が仕掛ける静かなる変革の行方を、しっかりと注視していくことが求められます。

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