イノテック（9880）、半導体製造装置分野で小型テスターを展開し、自社テスター売上は第1四半期で前年同期比5.9倍。NAND投資回復と海外・DRAM・CIS展開が成長軸です。国内の注目銘柄を紹介する新連載「ログミーFinanceの#銘柄発掘」。銘柄の選び方を学べます。
国内の注目銘柄を紹介する連載「ログミーFinanceの#銘柄発掘」。ビジネスモデルやファンダメンタルズの分析を通じて、中長期で保有できる優良銘柄の見極め方が身につく実践的シリーズです。今回は、イノテックを取り上げます。
半導体向け設計・検査製品と産業用コンピューターを扱う
イノテック（9880）は、半導体向け設計・検査製品と産業用コンピューターを扱う技術商社兼メーカーです。2026年3月期の売上高467.4億円の構成比は、NAND型フラッシュメモリー（記憶用半導体）向けテスターなどのテストソリューションが39.5パーセント、EDA（半導体設計支援ソフト）や設計受託の半導体設計関連が29.4パーセント、産業用コンピューターなどのシステム・サービスが31.1パーセントでした。
前期の営業利益率はシステム・サービスが12.0パーセント、テストソリューションが6.4パーセントでした。ところが、2027年3月期第1四半期は、テストソリューションの利益が前年同期の2.6億円の赤字から10.2億円の黒字に転換し、営業利益率も16.5パーセントへ上昇しました。同事業が連結営業利益の前年同期比改善額の約94パーセントを占め、全社の増益をけん引しました。
1システム最大12台の小型テスター、半導体メモリー投資に回復の兆し
小型テスターは、1台のプローバーシステム（ウエハーを検査装置につなぐ機器）に最大12台を搭載できます。限られた面積で検査能力を増やし、消費電力も抑えられるため、設備増強のしやすさが採用増につながっていると見られます。国内半導体メモリー市場で投資回復の兆しが見え始めていることに加え、海外顧客への販売増も重なり、第1四半期の自社テスター売上高は前年同期の5.5億円から32.5億円へ約5.9倍に拡大しました。
自社テスター売上計画69億円、海外・DRAM・CISへ用途拡大
成長経路は国内と海外で異なります。国内では、約2年間停滞していたNANDメーカーの設備投資に回復の兆しが見られ、今後投資が本格化すれば、製造ライン向けテスターの販売台数が増えます。今期の自社テスター売上計画は前期比約62パーセント増の69億円です。販売増で固定費の負担が薄まれば、利益率の改善が期待できそうです。
一方、海外では、海外向け製品販売を継続的な成長につなげられるかが重要です。海外売上が定着すれば、地域面で国内投資への依存を抑えられます。さらに、DRAM（データを一時保存するメモリー）やCIS（画像センサー）でも量産採用が進めば、用途面でもNAND市況への依存を抑えられます。
第1四半期で通期計画の約47%、特別利益除外後PERは概算約17倍
ただし、第1四半期で自社テスターは通期計画の約47パーセントを販売しました。国内の投資回復が続くのか、海外向け出荷が一時的でないかを見分ける必要があります。また、今期予想に基づくPERは約8.9倍ですが、固定資産売却益を除く概算の1株利益では約17倍となり、事業利益の拡大が翌期以降も続かなければ、見かけほど割安とはいえない点には注意が必要です。
配当130円のうち特別配当50円、営業利益予想を40億円へ上方修正
株主還元は、通常の利益に対する連結配当性向を30パーセント以上とし、業績が急変しなければ50パーセント程度を目安としています。ただし、今期予想配当130円のうち50円は、本社ビル売却による特別利益に伴う特別配当です。
8月10日に発表した2027年3月期第1四半期決算は、売上高139.96億円、営業利益16.08億円となり、通期営業利益予想を37億円から40億円へ上方修正しました。今後は、国内半導体メモリー市場の投資回復、海外向け製品販売の拡大、DRAM・CISでの量産採用への進展を確認したいところです。営業利益40億円前後を翌期以降も維持できるかが、テスター事業の回復を一時的な需要増ではなく、収益構造の変化と評価できるかを左右します。
さらに詳しく知りたい方へ――社長による生配信セミナーのご案内
事業内容や成長戦略に触れ、「もっと詳しく知りたい」「経営トップの考えを直接聞きたい」と感じた方へ。イノテック 代表取締役 専務執行役員・棚橋祥紀氏が自ら最新の業績や今後の成長戦略、投資家が注目すべきポイントをライブ配信で丁寧に解説します。
今回のMCはフリーアナウンサーの荒井沙織氏です。
視聴者からの質問もその場で受け付けており、経営者の肉声を通じて、リアルタイムで疑問も解消できる貴重なセミナーです。
参加はZoomによるオンライン配信で、どなたでも無料でご予約いただけます。
「成長領域をさらに深掘りしたい」「配当方針や現場のリアルを知りたい」と考えている方は、ぜひこの機会にご参加ください。
▼詳細・視聴予約はこちら【IRセミナー特設ページ】
※当日は投資家向けに注目テーマの解説や質疑応答などを予定しています。
執筆者プロフィール
執筆：西田哲郎
ライター・コンテンツディレクター。投資歴15年。大きな損失を出したことをきっかけにイナゴを卒業、ビジネスモデルとファンダメンタルズ重視の手法に切り替える。業界紙やスタートアップを経てフリーで投資情報メディアやM&A情報サイトの立ち上げに関わり、現在は主に週刊誌で投資や経済関連の記事を執筆。
※記事内容、企業情報は2026年8月19日時点の情報です。
※当記事内容に関連して投資等に関する決定を行う場合は、ご自身の判断で行うものとし、当該判断について当社は一切の責任を負わないものとします。なお、文中に特定の銘柄の投資を推奨するように読み取れる内容がある可能性がございますが、当社および執筆者が投資を推奨するものではありません。
記事提供： 
