フジクラ＜5803＞は2025年1月21日の安値2,742円から5月14日の高値7,933円まで、わずか数か月で約189.3%上昇しました。ところが、5月14日の本決算発表を受けた翌週5月20日には一時4,156円まで急落し、高値から47.6%もの値下がりを記録しました。急落の背景にあるのは「27年3月期のガイダンスが市場予想を大きく下回った」という事実です。では、フジクラの成長シナリオは崩れたのでしょうか。それとも、期待が先行しすぎただけなのでしょうか。本記事では、26年3月期の実績、27年3月期のガイダンス、2028年中期経営計画を丁寧に読み解き、現状と今後の注目ポイントを整理します。（『勝ち株ガイド | Invest Leaders公式メルマガ』金融ライター K.Y）
プロフィール：金融ライター K.Y
金融ライター、日本投資機構株式会社 経済メディア『インベストリーダーズ』執筆。2016年大手証券会社に入社、2018年に最大手オンライン証券会社に入社し、機関投資家部門（ホールセール）を立ち上げ、翌年2019年には同社シンガポール拠点設立。2022年より日系証券会社の運用部にてポートフォリオマネジャーの経験を得て以降、一貫して運用業務に従事。
フジクラとは｜電線株からAIインフラ株へと変貌
フジクラは1885年創業の老舗企業で、もともとは電線・エネルギーインフラを中心に、電子部品や自動車向け配線など幅広い事業を展開してきました。
長年にわたって「景気に左右されやすい電線株」として市場に認識されていましたが、ここ数年のAI相場を機に、その評価が大きく塗り替えられています。
これは、不採算事業を見直して稼げる領域へ経営資源を集中させた上に、データセンター向け光ファイバ・光ケーブルの需要急拡大が重なったためです。
今では「AIデータセンターを支える光配線インフラ株」として市場から高く評価されるようになりました。
この変化が、株価の急騰につながっています。
フジクラ＜5803＞ 日足（SBI証券提供）
＜主力は情報通信事業｜全社営業利益の8割超を稼ぐ＞
26年3月期の決算では、フジクラ全体の売上高が1兆1,824億円、営業利益が1,887億円となりました。
▼前中期経営計画（2025年度目標：売上高8,250億円・営業利益850億円）を大幅に上回る結果です。
この好業績を牽引したのが情報通信事業です。
情報通信事業の売上高は前期比44.7%増の6,530億円、営業利益は65.7%増の1,527億円を計上し、全社営業利益1,887億円の約8割を1つの事業部門で稼ぎ出しています。
光ファイバ・光ケーブルを中心とした製品群がデータセンターの建設ラッシュの恩恵を直接受けた形です。
他の事業セグメントを見ると、エレクトロニクスは売上高が前期比7.3%減の1,723億円、営業利益は66.5%減の77億円と大幅に落ち込んでいます。
自動車は売上高が前期比1.3%増の1,794億円・営業利益は17.0%増の68億円、エネルギーは売上高が前期比8.1%増の1,570億円・営業利益は58.6%増の189億円と、それぞれ異なる動きをしています。
情報通信への収益集中が進み、この部門の動向が株価に直結しやすくなっています。
急落の理由｜27年3月期ガイダンスが市場予想を大幅に下回る
好決算にもかかわらず株価が急落した最大の理由は、27年3月期の会社側ガイダンス（業績見通し）が市場予想を大きく下回ったためです。
フジクラが示した27年3月期の売上高計画は前期比5.1%増の1兆2,430億円、経常利益計画は9.3%増の2,180億円でした。
この数字自体は「増収増益」であり、決して弱い内容ではありません。
しかし問題は市場の期待水準との乖離です。
IFISベースの直前コンセンサス（市場予想の平均値）では、経常利益の計画が2,836億円前後になるとみられており、会社側の2,180億円という計画はそれを約650億円下回る水準でした。
＜保守的な計画の背景｜原材料・物流の不確実性を意識＞
フジクラは、27年3月期のガイダンスを保守的な水準にとどめた理由として、光ケーブルの急速な増産に伴う原材料調達や物流の不確実性を挙げています。
需要そのものは強いものの、供給に制約がかかる可能性があるため、強気すぎる計画の発表を避けた形です。
これは企業側のリスク管理として合理的な姿勢ともいえます。
ただし市場は「需要はあるのに供給できないなら、成長の天井が見えてきたかもしれない」と解釈し、売りが先行しました。
高い成長期待を株価に織り込んでいた投資家が、期待との乖離に反応した典型的なガイダンスショックといえます。
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