株価下落「ディズニー」オリエンタルランド株は買いか？業績好調も株価が下がる３つの要因と投資判断のポイント＝佐々木悠

リスクその1. 為替リスク

現在の顧客単価の上昇を支える一つの要因として、外国人来園者の増加があると説明しました。しかし、これを裏返すと、現在の円安局面が収束した場合、外国人来園者の減少につながる可能性があります。

オリエンタルランド自体は海外事業はありませんので、意外かもしれませんが、外国人来園者の動向を確認するうえでは、為替の動向も重要だと考えます。

リスクその2. 気温の影響

これも少し意外かもしれませんが、気温上昇のリスクはしっかりと認識する必要があるでしょう。

言われれば当たり前ですが、気温の上昇によって夏場の来園者数が伸び悩む影響が起きています。実際に25年3月期の1Qにおいてもその影響もあり、前年割れとなりました。

水を撒いたり、暑さを凌げる休憩所や空調機を設置するなどのオペレーションの対策はあるものの、抜本的な対策は難しい問題です。

オリエンタルランドは夏の人気イベントを9月中旬まで伸ばすことで悪影響を回収するなどの策を打つことを検討していますが、それを行うことで、いま始まっている人気のハロウィーンイベントへの悪影響も考えられます。

急激に業績が変動するようなリスクとは考えづらいものの、長期的には気温の上昇によって来園者動向の変化が起こると考えられます。

この気温の上昇にどう対策していくか？これも今後、備えなくてはいけないリスクの1つだと言えます。

以上のように、50倍のPERに対しこういった期待やリスクがあると考えます。

ただし今回挙げたリスクはは他の企業でも抱えていますし、コロナ禍のような行動制限や地震などの自然災害が起きない限りはリスクは小さいという見方もできます。

一方で、ディズニーは人気がありますが、急激に来場者が増えるとも考えづらい側面もあります。個人的な見解としては成長しない訳ではないですが、50倍を許容できるか…という感じです。このPER水準である理由は、優待目的の個人投資家の買い支えが発生している可能性もあります。

株価が下落している理由として（1）大株主の売り圧力、（2）分割の影響、（3）そもそもが高すぎたの3つを挙げました。これと上記の期待とリスクを踏まえて、あなたなりの投資判断をしてみてください。

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