ジャクソンホール会議でのパウエル発言以降、米国の10年国債は上昇し、3.2％近辺にあります。2018年のコロナ直後では0.7％でしたから、それに比べると雲泥の差になります。今回は国債の損得勘定について、初心者にもわかるように解説したいと思います。（『一緒に歩もう！小富豪への道』田中徹郎）
株式会社銀座なみきFP事務所代表、ファイナンシャルプランナー、認定テクニカルアナリスト。1961年神戸生まれ。神戸大学経営学部卒業後、三洋電機入社。本社財務部勤務を経て、1990年ソニー入社。主にマーケティング畑を歩む。2004年に同社退社後、ソニー生命を経て独立。
国債の損得勘定
アメリカの長期金利が上がってきましたね。
代表的な長期金利は10年物ですが、アメリカの10年債利回りは3.2％近辺にあります。
直近では2018年の終わりに3.2％越えがありましたが、いまの3.2％はそれに迫る水準です。
ここまで上がってきますと、多くの方は魅力をお感じではないでしょうか。
今回はジミではありますが、国債、とくにアメリカ国債の仕組みと、購入の損得勘定についてお話ししたします。
“利回り”と“利率”の違いとは
いま僕は三菱UFJ証券の「既発外国債券」のページを見ています、いくつか銘柄があるのですが、そのうち2033年8月31日に満期を迎える債券を例にとって説明させていただきます。
同社のサイトをみると、この銘柄につき以下のように書かれています。
・利率2.75％
・利回り3.289％
・販売価格99.48ドル
・償還日2033/8/31
皆さんが一番戸惑われるのは、“利率”と“利回り”の違いではないでしょうか。
たしかにややこしいですよねでも“利率”と“利回り”の違いは、債券投資のキモです。
では順を追ってお話ししましょう、まず“利率”というのは額面である100ドル（注）に対し、毎年もらえる利息の割合をさします。
注）アメリカ国債の額面は100ドルです
この債券の利率は2.75％とありますから、毎年もらえる利息は2.75ドル（注）ということになります。
・2.75ドル（毎年もられる利息）÷100ドル（額面）＝2.75％
注）実際には半分に分け、半年に一度支払われますし、20％の源泉徴収分も引かれます。
では“利回り”とはいったい何でしょう。
利回りは
「満期までもらえる利息の合計」
に
「債券の本体部分の損得」
を加算して、保有する年数に応じて年率換算した収益率のことです。
例えばこの債券は満期までちょうど11年ありますので、利息の合計は
2.75ドル×11年＝30.25ドル⇒(1)
です。
ではこの債券の本体部分の損得はいくらでしょう、上記のようにこの債券の「販売価格」は99.48ドルです、これに対して満期時に額面通りの100ドルが支払われますから、本体部分の利益は0.52ドルとなります。
・100ドル-99.48ドル＝0.52ドル⇒(2)
つまり利息の合計(1)30.25ドルに加え、債券の本体部分で(2)0.52ドル儲かりますから、保有期間全体では30.77ドルの儲けということになるわけです。
・30.25ドル+0.52ドル＝30.77ドル
これに対してこの債券の買値は99.48ドルです、上のように保有期間11年で30.77ドルの儲けですから、複利計算によって年あたりの儲けを逆算すると、年率3.289％という結果になります。
このようにして計算した年あたりの収益率（＝3.289％）が、上記でいうところの「利回り」です。
ちょっとややこしいですが、大丈夫でしょうか、この“利回り”というヤツは債券投資のキモです。
すべての債券は日々市場で値が変わりますが、“利回り”という統一基準で比べれば、いま買えば、どの程度有利なのか、不利なのかがわかるのです。
言い換えればこの“利回り”は、債券の実力を計る共通の指標だといえるでしょう。
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