生成AI「Claude （クロード）」が世界に衝撃を与えています。開発・運営しているのは、アンソロピック（Anthropic）という米国のスタートアップ企業。コードを書いた経験がまったくない人でもClaudeCodeを使えば簡単にアプリケーションがつくれるうえに、業界特化型の追加機能も続々発表。既存のソフトウェアの多くが置き換えられるのではないかとの見方が広がり、2026年2月には世界中でソフトウェアの開発や販売を手掛ける企業に売りが広がりました。
Claudeは、その機能の高さから、2026年3月時点でもファンを増やし続けています。しかし、アンソロピックは未上場で、直接的に投資をする手段はありません。そこで今回は、アンソロピック関連銘柄を買い付けて、同社への投資に近い経済効果を得る方法を整理したいと思います。（『株式市場の潮流を射抜くプロの眼｜INVESTLEADERS 公式メルマガ』石塚 由奈）
プロフィール：石塚 由奈（いしづか ゆうな）
日本投資機構株式会社 経済メディア「インベストリーダーズ」編集、証券アナリスト（CMA）、テクニカルアナリスト（CMTA®）。国内株式、海外株式、外国為替の領域で経験豊富なアナリスト・ファンドマネージャーのもと、金融市場の基礎・特徴、マクロ経済の捉え方、個別株式の分析、チャート分析、流動性分析などを学びながら、日本投資機構株式会社では唯一の女性アナリストとして登録。自身が専任するLINE公式など各コンテンツに累計7,000名以上が参加。X（@yuna_investment）のフォロワー数も3万人を超える人気アナリスト。
アンソロピックはどんな会社か
アンソロピックは2021年に、ダリオ・アモデイ（Dario Amodei）とダニエラ・アモデイ（Daniela Amodei）の兄妹を中心に設立されました。ダリオはChatGPTを手掛けるOpenAIで研究副社長（VP of Research）を、ダニエラはビジネス担当副社長（VP of Operations）を務めていた人物です。
彼らがOpenAIを離れた最大の理由は、「AIの安全性に対する優先度や組織の方向性について意見の相違があった」からです。特に急速な商業化で、安全性の研究が後回しになることへの懸念が強かったと言われています。
創業者のダリオ・アモデイは、「私たちはAIが人類史上最も危険な技術のひとつになりうると信じている。それでも開発を続けるのは、どうせ誰かが開発するなら、安全を最優先にする組織が最前線にいるべきだという判断からだ」との考えを表明しています。
＜アンソロピックの沿革：2021年に創業＞
アンソロピックは、2021年にOpenAI出身者を中心として創業されました。この時点ではまだ一般向けの製品はなく、安全なAIの研究開発に集中していました。
2022年12月には「Constitutional AI（CAI）」と呼ばれる独自の安全性手法に関する論文を発表。
これはAIモデルに「憲法」のような原則を与え、人間のフィードバックに過度に頼らずに、より安全で誠実なAIを訓練しようというアプローチです。この研究がClaudeの安全性の根幹となっています。
2023年3月、AIアシスタント「Claude」のベータ版を一般公開。その後、7月に改良版のClaude 2をリリースし、長い文章の処理能力（最大10万トークン）で業界の注目を集めました。
同年9月には、アマゾン（AWS：アマゾンウェブサービス）がアンソロピックへ最大40億ドルの投資を発表。これはAWS史上最大規模の投資のひとつとされ、AWSのクラウド基盤でClaudeを展開する大型パートナーシップも同時に締結されました。
その後、10月にはGoogleもアンソロピックへの最大20億ドルの出資を発表しています（その後追加で10億ドルを出資）。また、2025年11月にはエヌビディアが最大100億ドル、マイクロソフトが最大50億ドルをアンソロピックに出資する方針を明らかにしました。
＜アンソロピックの主要な研究と技術＞
アンソロピックの最も重視する独自技術のひとつが、Constitutional AI（CAI）です。
通常のAI訓練では人間のフィードバックを大量に必要としますが、CAIでは「原則のリスト（憲法）」をAI自身が参照しながら自己改善を行う仕組みを取ります。これにより、人間のフィードバックへの依存を減らしながら、より一貫した倫理的判断ができるモデルの訓練が可能となりました。
また、「AIがなぜそのような判断をしたのか」を人間が理解できるようにすることを目指す解釈可能性（Interpretability）研究も行っています。AIは何をどう考えているか分からない「ブラックボックス」だと言われています。この中身を解き明かすことで、AIの暴走に歯止めをかけて、安全性を確保する手がかりになると期待されています。
アンソロピックの将来性を徹底分析
ここからはアンソロピックのビジネスモデルや直近のトピックを確認し、同社の将来性を考えていきます。
＜アンソロピックのビジネスモデル＞
アンソロピックの主な収益源はClaude APIとClaude.aiという2つのサービスです。
Claude APIは、アンソロピックのAIモデルをAPI経由でサービスに組み込む際に課金されるもので、利用量に応じたトークン課金モデルを採用しています。Claude.aiは、月額課金制のClaudeアシスタントサービスです。無料プランのほか、上位機能が使えるProプラン、チーム利用向けのTeamプランなどを提供しています。
特に成長が期待されるのは利用量に応じた課金モデルであるClaude APIの方です。検索エンジンの代わりとしての個人利用は利用量が限定的になりやすく、収益の天井も見えやすいです。
一方、企業がAPIを通じてサービスに組み込む場合は、エンドユーザー数に比例してトークン消費が積み上がるため、顧客一社あたりの単価が大きく、かつ解約コストも高い傾向があります。
一度プロダクトのコアにAPIが組み込まれれば、乗り換えには相応のエンジニアリングコストが伴うため、自然とロックインが生まれるのです。
＜アンソロピック（Claude）を取り巻く競合環境＞
競合環境を見ると、OpenAIのAPIやGoogle Gemini APIとの直接競合が続いていますが、アンソロピックは長い文脈長（コンテキストウィンドウ）や安全性・ハルシネーション（AIがそれらしい嘘をつく現象）率の低さを差別化軸として打ち出しています。特に金融・法務・医療など、精度と信頼性が問われる業種での採用実績を積み上げることが、単価維持と長期契約獲得の鍵になります。
投資家目線では、API売上の伸びをトークン消費量×単価の掛け算で捉えるのが基本となります。
モデルの性能向上に伴い単価は引き下げ圧力にさらされる一方、消費量の拡大がそれを上回るかどうかが成長の持続性を左右するでしょう。
この構図はクラウドインフラ事業における「価格低下×ボリューム増」のダイナミクスと本質的に同じです。規模の経済が効き始めるまでの投資フェーズをどこまで資本効率よく乗り切れるかが、アンソロピックの中期的な焦点となっています。
＜急激な使用量増加でサービスが停止＞
2026年3月2日には、Claudeのサービスが一次停止しました。これは、前例のない急激な需要の増加によって、サービス障害が発生したためです。
アンソロピックは2月に立て続けに新機能を発表し、ChatGPTやGeminiを普段から使っていたユーザーの関心を惹いていました。さらに2月24日には米国防総省が、Claudeの安全措置を解除するようにアンソロピックに要求。これをアンソロピックが拒否したことで、米国防総省は同社との契約を打ち切った上に、サプライチェーン上のリスクに指定し、話題となっていました。
アンソロピックは米国民に対する大規模な監視や完全自律型兵器開発へのClaudeの使用禁止を固辞しており、これが契約の打ち切りにつながりました。
しかし、米国防総省が実際に他社のAIサービスに乗り換えるまでの猶予期間は6か月とされ、米国が2月28日に開始したイランへの攻撃にはClaudeが使われたと伝わっています。こうしたニュースが立て続けに報じられたことも、Claudeへの関心の高まりにつながった可能性が高いです。
米国防総省との取引停止で、アンソロピックは最大2億ドル規模の契約を失うことになります。それでも同社の年間売上高は200億ドル近くに達しつつあると伝わっており、成長は揺らいでいません。
