日立「1兆円買収」は高すぎる。なぜ適正価格の3倍で米IT企業を買ったのか？今後の成長戦略と株価の行方＝栫井駿介

2021年4月8日ニュース

投資対象になる？

さて業績の推移ですが、これまで選択と集中を進めてきたことによって、売上高はゆるりと右肩下がり。一方で、利益率が向上したことによって、利益は全体として見れば右肩上がりというところになっています。直近では、コロナの影響もあって下落しているというところはあります。

株価は直近の買収を受けて下落しているのですが、この6ヶ月で見ると上昇基調という形になっています。

日立製作所＜6501＞日足（SBI証券提供）

こんな中で、PERはここだけ見ると12.9倍と安いという思えるかもしれませんが、ここで注意が必要です。実はこの予想利益に関しては子会社売却の影響で、特別利益計上されています。なので、PERはこのまま受け取ってはいけません。その利益を除いて考えなければなりません。

とはいえ、コロナの影響も受けて現状が少しわかりにくくなっているところがあるので、過去5年ぐらいの業績からPERを見積もると、およそ15倍から20倍程度のPERであるということができます。

実は過去10年くらいで見た時、ずっと15倍ぐらいの水準で推移してきました。今後の成長性を考えても、決して割安という状況ではないということです。

割高でもないんですけれども、そんなに急に成長するような会社でもないので、無理に買うような状況ではないという風に思います。

もちろんこの成長戦略が功を奏するようだったら、面白いのですが、そこまで旨味がある状況では必ずしもないというのが私の捉え方です。

もちろん今後の戦略については注意深く見守っていきたいと思います。

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