破綻のFTX、さらに数億ドル規模の不正流出発覚で業界の信用ガタ落ち。金融市場全体を巻き込む「暗号資産恐慌」は起きるか？＝今市太郎

FTX破綻後に仮想通貨の不正流出が発覚

さらにいただけないのは11日の夜、FTXに関連する複数のウォレットアドレスが、公式通知なしに数百万ドル相当の仮想通貨を不正送金しているのが見つかり、FTXもそれを認めています。

これが外部からのハッキングなのか内部のものによる資金逃避なのかは正確にはよくわかりませんが、多くのFTXの口座ホルダーはウォレットにいれた資金がゼロになっているのを見て絶望している状況にあるようです。

FTXはトロイの木馬をダウンロードする可能性があるため、FTXのサイトにはアクセスせず、アプリも削除するようにと公式テレグラムで警告を発していますが、まあ何が本当の話なのかはもはや判別がつかなくなってしまった状況です。

FTXはまともな金融機関のする事業ではない

今回のFTXの問題は突然に顕在化してきたように見えますが、実はかなり前からくすぶっていたもので、それが先週1週間で一気に噴出したに過ぎません。

業界全体で同様の問題がどれだけ示現するのか、注目されるところとなってきました。

本邦でもいち早く財務省が「FTX Japan」に対して行政処分を行い、業務停止命令のほか、利用者の資産の保全や利用者保護を求める業務改善命令を出しています。

しかし、本国のFTXでも顧客の資金は信託保全されておらず、FTXがツイッター上で告知しているように顧客の仮想通貨についてはコールドウォレットで保管し、法定通貨については信託口座にて分別管理を行っているというのが本当なのかどうかもよくわからない状況です。

この取引所業界は仮想通貨を使ったレンディングビジネスいわゆる貸金業も行っていることは、かねてから話題になっていました。FTXでは、サム・バンクマン＝フリードが個人で所有してきた投資会社アラメダ・リサーチも同様の事業を行っています。同社は今年5月と6月に、経営破綻した暗号資産融資業者ボイジャー・デジタルへの5億ドルのローン契約を含めて取引で損失を食らったことも、傷口を広げる結果になってしまったようです。

問題なのはここからで、143億ドル以上と言われたアラメダの保有資金はみるみる減少したようで、サム・バンクマン＝フリードは顧客の資金も含めて勝手に40億ドルの資金を移管した
こともわかっています。

実はこうした資金は株式取引プラットフォーム、ロビンフッド・マーケッツ株式やFTXのトークン（FTT）などの資産を担保にしたものだといいますから、呆れること至極。すでにカネのたらい回しで経営を凌いでいたことが見え始めています。

このアラメダ・リサーチの資産も当然のように水増しされているようで、上述のFTTならびに担保FTTが60億ドル、流動性の低い仮想通貨資産が33.7億ドル、株式が20億ドルで、現金は1億3,400万ドル、全体資産のたった1％しかないということも露見しており、すでにほとんど資産が枯渇している可能性も高まります。

通常の取引所だけやっていれば、こんなに流動性資金が一気に枯渇することはないはずですが、どうもこの業界は同業者同士でカネの融通を行っているのは明らか。まともな金融機関からの融資を望むのは絶望的状況ですから、ここからさらに悲惨な事態が示現することが危惧されるところです。

個人の資金引き出しと取引所クレジット・クランチが最大の懸念事項

SECのゲンスラー委員長はFTXの名前こそ出していませんが、11月10日にCNBCの番組に出演し、「仮想通貨取引所に資産を預けた個人投資家は倒産時には破産裁判所の列に並ぶしかない」と発言。連邦預金保険公社（FDIC）に加盟する銀行のようには規制されていないので、消費者はまったく資金の返還を保証されていないことを強調しています。

こうなるとほかの取引所でも取り付け騒ぎが起きるリスクは高そうで、取引所自体もこうした状況下で資金調達が極めて難しくなるのは間違いなさそう。

クレジット・クランチ（信用収縮）がさらに進みそうで、今週また我々の想像を超えるほど市場が傷むリスクを考える必要が出てきそうな状況です。

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