マイナス金利の憂鬱～米国にデフレを強いられた日本の残された道＝矢口新

出口のない米連銀、世界経済は深刻な危機の一歩手前

サブプライムショックと、それに続くリーマンショックは、未曽有の金融危機と呼ばれたほどの大きな危機だった。米連銀は即座に対応し、空前規模の資金供給と、史上初めてのゼロ金利政策を導入した。

しかし、明確な出口戦略を現在に至るも持たず、自国と世界の金融市場を極めて不安定にしている。

欧州中銀と日銀は対応が遅かったことを取り戻すためか、金融市場の機能を否定するマイナス金利政策を導入した。それにも関わらず、共に財政は引き締め気味で、経済成長を望んでいるのか、減速させたいのか、整合性が保てない状態だ。

マイナス金利と増税は、共にデフレを助長する政策なので、インフレ目標は為替レートだけに頼ることになっている。

また、マイナス金利政策では、金融市場と金融機関の安定は望めず、金融機関は過剰なリスクを取り始めている。金融機関のリスクで、ゾンビ企業が生き永らえ、健全な企業のシェアと利益を奪っている。

そうしながら、米企業債全体の格付けがジャンク級に低下したように、世界的に経済全体が傷んできている。

そのことを世界中の人々が匂い始めている。私には、安倍政権への支持も、米大統領選を戦っているトランプ氏への支持も、根は余り変わらないと見ている。他への失望が強すぎて、「まだまし」的な支持なのだ。世界経済は深刻な危機の一歩手前まで来ている。余っているはずのカネの偏在が著し過ぎるのだ。

日本政府が次の危機を未然に防ぐには、減税によって、個人消費拡大に賭けてみるしかないと私は見ている。

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