「毎年80兆円の国債を市場から買い切る」というイカサマ
2年後の2018年には、日銀が市場全体の半数の国債を握ってしまいます。
アベノミクスの一本目の矢である「異次元緩和」は毎年80兆円の国債を市場から買い切るという政策です。
国債を市場に供給しているのは、政府です。(売り手)
買い手は金融機関(銀行・生保等)と日銀です。
- 政府……売り手
- 金融機関……買い手
- 日銀……買い手
日銀は市場全体の半数を握ったまま、さらに80兆円分の国債を買っていなければいけません。
政府は毎年40兆円の新規国債を市場で売っています。次のような状況です。
- 政府……毎年40兆円の新規国債を日銀に売る
- 金融機関……???
- 日銀……毎年80兆円の国債を市場から買う
日銀は政府から市場を通じて、40兆円の国債をまるまる買い取って、さらに40兆円を調達していく必要があります。
日銀は残りの40兆円をどこから調達すればよいのでしょうか?
そうです!買い手は金融機関と日銀の二者しかいないので、残りの40兆円は金融機関から買い取っていくことになるのです。
- 政府……毎年40兆円の新規国債を市場で売る
- 金融機関……毎年40兆円の国債を日銀に売る
- 日銀……毎年80兆円の国債を政府から買う
金融機関の国債保有量は毎年40兆円ずつ減っていく
2018年で日銀が市場全体の半数を掌握している状態で、さらに金融機関(銀行・生保等)は日銀に国債を売り渡せるのでしょうか?今までの経緯を数字で追っていきましょう。
※参考:物価、資金循環統計、短観データの一括ダウンロード – 日本銀行
<日銀の国債保有比率【2016年以降は予想値】(単位:兆円)>
年月 | 日銀 | 金融機関 | 市場全体 | 保有比率 |
---|---|---|---|---|
199704 | 32 | 259 | 291 | 11% |
199804 | 37 | 282 | 319 | 12% |
199904 | 43 | 315 | 358 | 12% |
200004 | 46 | 345 | 391 | 12% |
200104 | 67 | 384 | 451 | 15% |
200204 | 81 | 439 | 520 | 16% |
200304 | 81 | 474 | 555 | 15% |
200404 | 90 | 528 | 618 | 15% |
200504 | 93 | 578 | 671 | 14% |
200604 | 75 | 599 | 674 | 11% |
200704 | 65 | 617 | 682 | 10% |
200804 | 58 | 638 | 696 | 8% |
200904 | 50 | 628 | 678 | 7% |
201004 | 58 | 669 | 727 | 8% |
201104 | 67 | 688 | 755 | 9% |
201204 | 90 | 693 | 783 | 11% |
201304 | 143 | 685 | 828 | 17% ★1 |
201404 | 207 | 675 | 882 | 23% |
201504 | 288 | 623 | 911 | 32% |
201604 | 368 | 583 | 951 | 39% |
201704 | 448 | 543 | 991 | 45% |
201804 | 528 | 503 | 1031 | 51% ★2 |
201904 | 608 | 463 | 1071 | 57% |
202004 | 688 | 423 | 1111 | 62% |
202104 | 768 | 383 | 1151 | 67% |
202204 | 848 | 343 | 1191 | 71% |
202304 | 928 | 303 | 1231 | 75% |
202404 | 1008 | 263 | 1271 | 79% |
202504 | 1088 | 223 | 1311 | 83% |
202604 | 1168 | 183 | 1351 | 86% |
202704 | 1248 | 143 | 1391 | 90% |
202804 | 1328 | 103 | 1431 | 93% |
202904 | 1408 | 63 | 1471 | 96% |
203004 | 1488 | 23 | 1511 | 98% |
203104 | 1568 | -17 | 1551 | 101% ★3 |
(注)金融機関の値は「市場全体-日銀」で求めています。
★1…アベノミクス開始
★2…日銀の国債保有比率50%超え
★3…日銀の国債保有比率100%超え
2015年までは実績値を用いています。
2016年からは市場全体で毎年40兆円ずつ増えていき、黒田バズーカ2(毎年80兆円買い切り)が継続するという前提での予想値となります。
注目すべきは金融機関の国債保有量です。
日銀が国債を大量に買い切っているため、必然的に金融機関は国債の保有量を減らしています。
- 政府……毎年40兆円の新規国債を日銀に売る
- 金融機関……毎年40兆円の国債を日銀に売る
- 日銀……毎年80兆円の国債を政府・金融機関から買う
(2)の金融機関は毎年40兆円の国債を売る、つまり、減らしていかなければいけないのです。金融機関だけに限定すると、次のように保有量を減らしていかなければいけません。
<金融機関の国債保有量【2016年以降は予想値】(単位:兆円)>
年月 | 金融機関 |
---|---|
200904 | 678 |
201004 | 727 |
201104 | 755 |
201204 | 783 |
201304 | 685 ★アベノミクス開始 |
201404 | 675 |
201504 | 623 ★ここから40兆円ずつ保有量を減らしていく |
201604 | 583 |
201704 | 543 |
201804 | 503 |