毎年恒例？市場を跋扈しはじめた「3月15日暴落説」私はこう見る＝今市太郎

2017年2月23日ニュース

（3）さらに3月15日には米FOMCで追加利上げも？

この3月15日は、米国のFOMCにおける政策発表も予定されていますが、株価の史上高値更新や完全雇用、賃金の上昇などを好感しているのか、ここへきてFRB、とりわけチキン議長としておなじみのイエレン議長が急に利上げに前向きな発言をはじめていることから、3月に前倒しで利上げを行うリスクが指摘されはじめています。

0.25％程度の利上げは市場への影響はほとんどないと見る向きも多いわけですが、米系の調査機関の調べでは、利上げ後の米国上場企業の利益は確実に低下傾向にあるうえ、ゼロ金利に近かったからこそ企業の自社株買いが非常に多く発生して株価を支えていたことは厳然たる事実です。

ここからの米国の利上げペースの加速が株式市場にいい影響を与えるわけはなく、調子に乗ったFRBの軽はずみな判断が、市場にいきなり打撃を与えることになるリスクは確かに残されているといえます。

ただ、市場のコンセンサスを最大限に重視するイエレン議長が、慌てて3月15日にさっさと利上げを断行するとは思えず、現状ではそれほど大きなリスクとは言えない状況です。

毎年この時期に「危機説」が登場している

しかしこうした3月危機説・暴落説というのは、考えて見ますと実は毎年のように登場しているものであり、週刊誌が書き立てたりしていますが、最初から日にちの分かっている暴落など起こったことはなく、正直なところあまり意味のないものであることは間違いありません。

株式市場などでは相場が走り始めて、皆が楽観視しはじめたときがまさにリスクのピークとなるわけで、NYダウだけはなんとなく走り始めている感もあり、リーマンショックから9年目であるだけにいつ暴落が起きても不思議ではないことから、危機説を煽られると嫌な気がすることは間違いありません。

最大のリスクはFRB、日付に惑わされない「より一層の注意」が必要に

今のところ米国債のイールドカーブも健全に保たれていますから、今すぐに大きな下落があるとは思えませんが、やはりリスクの引き金を引きかねない最大の問題は、FRBの政策判断ではないかと思われます。

現象的には並立している金利の上昇と株価の上昇ですが、10年債国債の金利が3%を超える状況でも株価が耐えて上伸し続けるとは到底思えず、大幅下落の局面では為替が下押しに付き合わされるのは間違いありません。

ただ、こうしたリスクというものは往々にして想定外のことが引き金になるのが世の常ですから、今年は相当注意をして臨む必要があることだけは確かです。実は、相場の下落はもっと前倒しになることさえ意識しておかなくてはなりません。
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