FOMC前夜に「焼け野原」パウエルショックで日米株価はどう動く？利上げより重要な“QT”の手段＝脇田栄一

パウエルは発信に失敗する？FOMCで株価はどう動くか

まぁ、以下はあまりブログでは言わないことだが……オペは、入札や実施日、総額はFRBが決定する。それに対してスタンディングファシリティ（ここではSRF）は、金融機関がイニシアティブをとる、といった違いがある（金融機関側からの申請によってFRBが資金要請に応じる形になる）。

つまり、QT実行にあたってSRFを活用すれば、金融機関は手元キャッシュを抱える必要が薄れるため（保有国債がいつでも換金可能）、手厚い準備（ブタ積みね）が低くなり、超過準備（俗にいうFRBのバランスシート）が減るという目論見。

これをパウエルはどこかで丁寧・的確に発信しなくてはいけないのだが、現時点では（コミュニケーションに）失敗する可能性が高い。

前回お伝えしたように、QTに関してはマーケットの反応を考えたとき、漠然とした発信で逃げ切るしかない。高インフレが重要で、引き締めの発信をしなくてはいけないのであれば、政策金利の引き上げだけに留めておくべきだし、現在のマーケットの続落はそれを訴えている。

昨年から1月下旬は「焼け野原（かも）」と私が言っていたのは、これら上記の要因と、その他さまざまな要因を重ねた結果の発信だった。その中に、パウエルの受け身な発信（後手）あり、そう考えればマーケットの圧力に屈するのがベスト、だと言える。

金融政策も近年、金利政策と量的政策に分けて考えられていたでしょう？本当にザックリ言ってしまえば、両方、ダブルで発信してくれるな、という市場の値動きなわけで、これに議長がどう応じるか、といった話。

QTについて述べるとすれば、漠然と煙に巻くと予想。が、しかし先延ばしを重ねてFOMCのたびに毎回こんな調子ではね。また更新します（※投資は自己責任でお願いします）。

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