なぜ金価格「史上最高値」更新？国家も個人投資家もこぞって買う事情。今から投資するのはアリかナシか。投資手法と注意点も＝岩崎博充

金（ゴールド）の国内価格は6月17日、1g＝9,876円（田中貴金属工業調べ、店頭小売価格）と史上最高値を更新した。本来、金は保有しているだけでは、利息や配当といったインカムゲインが一切つかない投資商品だが、欧米の中央銀行による金利引上げにもかかわらず高騰を続けている。ロシアによるウクライナ侵攻といった地政学リスクが勃発して以来、「有事の金買い」が機能しているとも言えるが、それだけで現在の金価格高騰の背景を説明できない。金価格は、世界が大きな変革を迎えている時代には注目されることが多いが、これまで戦争勃発ぐらいではほとんど動かないケースが数多くあった。しかし、今回のロシア・ウクライナ戦争で金価格は大きく値を上げた。なぜ、金価格は高騰を続けているのか……。その背景と金価格の市場メカニズムを検証してみよう。（岩崎博充）

プロフィール：岩崎博充（いわさき ひろみつ）
経済ジャーナリスト、雑誌編集者等を経て1980年に独立。以後、フリーのジャーナリストとして主として金融、経済をテーマに執筆。著書に『「年金20万・貯金1000万」でどう生きるか – 60歳からのマネー防衛術』（ワニブックスPLUS新書）、『トランプ政権でこうなる！日本経済』（あさ出版）ほか多数

背景には「基軸通貨」への挑戦か

金（ゴールド）価格の高騰が続いている。米ドル建ての国際価格は1トロイオンスあたり2,000ドルの大台を超えて、5月4日には2055.7ドル（NY金先物価格）と史上最高値（2069.4ドル、2020年8月）の史上最高値に迫った。シリコンバレー銀行（SVB）、シグネチャー銀行、クレディ・スイスといった欧米の銀行の経営破綻を機に、金価格の上昇トレンドは大きくステージを変えたと言っていい。

国際価格と同時に国内価格も上昇の一途をたどっている。この6月17日には1g＝9,876円（田中貴金属工業調べ、店頭小売価格）と史上最高値を更新。「1g1万円」の大台突破も視野に入ってきた。

金先物/COMEX 週足（SBI証券提供）

今回、金価格が急騰した大きなきっかけとなったのは、2022年2月のロシアによるウクライナ侵攻と言っていいだろう。エネルギーや食料の限られた資源の獲得競争から価格が高騰。

世界的にインフレが拡大し、さらに欧米で起きた金融システム不安がきっかけとなった。金価格が上昇する要因が立て続けに、短期間で起きたことが大きな原因となった。

もともと金価格が上下する要因とは何か。簡単に整理すると、いくつかポイントがある。

1. 戦争や紛争など「有事」の際の資産防衛法としての変動要因（地政学リスク）
2. 政府の買い入れや投機マネーによる変動要因（需給バランス）
3. 平均株価や金利の変動による変動要因（マーケットリスク）
4. 為替変動による変動要因（為替変動リスク）

今回の金価格高騰は、これらの要因がすべて複合的にかかわっていると言っていいかもしれない。たとえば、地政学リスクではロシア－ウクライナ戦争が大きなきっかけとなり、インフレをもたらしたことで金が買われた。さらに、これまで世界中の紛争を演出してきたロシアが弱体化し、スーダンなどの地域紛争も活発になった。地政学リスクの高まりが、現在の金価格高騰の背景にあるのは間違いないだろう。

最大の要因は「経済制裁」への備え？

地政学リスクの上昇とともに、今回の金価格高騰で注目されているのが、2022年1年間の金保有に関するデータだ。まずは金にまつわるあるランキングを見ていただきたい（2023年3月末、データ出所：ワールド・ゴールド・カウンシル、以下WGC）。

1. トルコ……＋140.88トン
2. 中国……＋120.06トン
3. シンガポール……＋68.67トン
4. ウズベキスタン……＋43.86トン
5. カタール……＋40.49トン
6. インド……＋34.22トン
7. イラク……＋33.90トン
8. ロシア……＋27.99トン

このランキングは、「世界の中央銀行・公的機関が2022年3月末までに金保有数量を増やした量（前年比）」のベスト8を示したものだ。ランキング上位の国名を見て気が付くと思うが、いずれも米国を中心とする西側諸国とは距離を置く国が多い。要するに、米国などから「経済制裁」を受けた時の防衛策として、外貨準備補強のために金の保有量を増やしたと考えられる。経済制裁を受けて、外貨（米ドル）不足に陥った局面に備えて、普遍の価値を持つ金を購入したわけだ。

これが、2022年の継続的な金価格高騰の背景のひとつと言っていいだろう。

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