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HISが、ユニゾHDを敵対的買収?驚かれた55.8%のプレミアムがついた買収価格の妥当性

7月10日にHISが、ユニゾHDの株式公開買付け(TOB)を発表しました。その後、ユニゾHDの株価は2日ストップ高し、本日(12日)TOB価格付近の3,115円で終了。(『元証券マンが「あれっ」と思ったこと』)

HIS:ユニゾHD株式のTOB

HISがユニゾHDにホテル事業の業務提携協議を求めて…

2019/7/10(14:30)、HIS<9603>が、ユニゾHD<3258>の株式公開買付け(TOB)を発表した。

※参照:ユニゾホールディングス株式会社株式(証券コード:3258)に対する公開買付けの開始に関するお知らせ―株式会社エイチ・アイ・エス(2019年7月10日公開)

以下はその概要。

<1.HISのTOBに至る経緯>

2018/9 両社のホテル事業を対象とした業務提携協議の打診 ⇒ 具体的な進展に至らず

18/9下旬~19/4下旬 市場内でユニゾHD株式を取得(~4.79%)

18/12中旬~19/4中旬 不動産事業・ホテル事業の業務提携・資本提携の検討を含めた協議を打診 ⇒ 回答は得られず

18/7 協議の実現は期待できないと思われ、資本的関係をより強化したうえで、ユニゾHDと改めて協業の協議を進めたいと考えて、TOBを行うこととした。

<2.TOBの概要>

(1)TOB価格:3,100円(7/9終値@1,990の55.8%のプレミアム)
(2)数量:13,759,700株(出資比率:4.79%⇒45%へ)
(3)総額:約427億円

<3.ユニゾHDのプレスリリース>

「当社に対して何らの連絡もなく一方的かつ突然に行われたものです。 当社といたしましては、今後、本公開買付けに係る公開買付届出書等の内容その他の関連情報を 精査した上で、速やかに当社の見解を公表する予定です」
※参照:株式会社エイチ・アイ・エスによる当社株式に対する公開買付けに関するお知らせ―ユニゾホールディングス株式会社(2019年7月10日公開)

<4.株価推移>

7/9 1,990円、7/10 2,390円(ストップ高)、7/11 2,890円(同)

※参照:株式会社エイチ・アイ・エスによる当社株式に対する公開買付けに関するお知らせ―ユニゾホールディングス株式会社(2019年7月10日公開)

<感想>

・本件は、HISによるユニゾHD株式のTOB。
TOB価格(3,100円)のPBRも1倍以下(BPS3,307円)と経済合理性もありそう
・これまでの経緯等を踏まえると、敵対的TOBとなる可能性が高いものと思われる。

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image by : Makistock / Shutterstock.com

元証券マンが「あれっ」と思ったこと』(2019年7月12日号)より一部抜粋
※太字はMONEY VOICE編集部による

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