孫正義は“損”をしない。PayPay822億円赤字が「計算通り」と言えるワケ＝シバタナオキ

ソフトバンクとヤフーの合弁会社「PayPay」の2020年3月期の決算は822億円の赤字を記録するなど、非常に大きな金額の投資がされている状況です。なぜ出資する2社はこれほど大きな金額を投資しても損しないのでしょうか？（『決算が読めるようになるノート』シバタナオキ）

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※本記事は有料メルマガ『決算が読めるようになるノート』2020年8月25日号の抜粋です。ご興味をお持ちの方はぜひこの機会にバックナンバー含め今月分すべて無料のお試し購読をどうぞ。

コロナ禍におけるZホールディングスの決算

ソフトバンクとヤフーの合弁会社であるPayPay株式会社は、2020年3月期の決算で822億円の赤字を記録するなど、非常に大きな金額の投資がされている状況です。

今回の記事では、ヤフーを中心とした持株会社であるZホールディングス株式会社の決算説明資料を元に、ソフトバンク・ヤフーがPayPayに対してこれほどの投資をしても損をしない理由について、解説していきます。
※参考：Zホールディングス株式会社 決算説明会 2020年度 第1四半期（4-6月期：2020年7月31日）

まず、Zホールディングスのコロナ禍における決算について見ていきましょう。

出典：Zホールディングス株式会社 決算説明会 2020年度 第1四半期

売上はYoY（前年同期比）で+14.8%の2,738億円、営業利益はYoYで+40.0%の506億円ということで、コロナ禍において絶好調の決算となっています。

コロナによる外出自粛は、ビジネスにプラスにもマイナスにも働く可能性がありますが、Zホールディングスのビジネスには、プラスの影響が大きかったということでしょうか。

コロナの影響については、次のスライドにまとまっています。

出典：Zホールディングス株式会社 決算説明会 2020年度 第1四半期

このスライドを見ると、プラス影響とマイナス影響が一覧で分かります。

プラス影響としては、新規購入者がYoY+54%、新規出店者がYoY+37%など、EC物販領域の影響が大きそうです。

一方、マイナス影響としては、広告主のマーケティング予算削減、旅行/人材などの広告需要減少など、広告領域における影響が大きくなっていると考えられます。

出典：Zホールディングス株式会社 決算説明会 2020年度 第1四半期

さらに、こちらのスライドを見ると、eコマース事業は、物販取扱高がYoYで+37.4%、ショッピング事業取扱高のみに限定するとYoYで+85.9%と大幅にプラスとなっていることが分かります。

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