ついに4月解禁ライドシェア…「Uber」が日本市場も席巻する？上場以来初の黒字化で波に乗るUber株は買いか＝天野博邦

世界的に進んでいるライドシェアが、日本でもこの4月に部分的に解禁される。ライドシェアと言えば、アメリカの「Uber」が代表的だ。Uberは時価総額で世界のトップ100位に入っている企業であり、2023年の純利益は上場来初めて黒字になったことで注目が集まっている。このタイミングでUberについて分析してみた。（天野博邦）

プロフィール：天野博邦（あまの ひろくに）
作家、投資家、経営コンサルタント。1982年山梨県生まれ。東北大学大学院卒（量子情報理論）。金融・コンサルティング業界を経て、2024年に独立。海外勤務の経験から主に欧米企業の企業分析が得意。日本をいかにより良い国にできるかをテーマとして執筆活動を行っている。

存在感を増すUber、出遅れた日本勢…

Uberは2010年創業のアメリカの会社である。筆者は2013年から数年アメリカにいたが、当時、Uberは当たり前に使われていた。

Uberは70カ国ほど（都市でカウントすると1万都市以上）で利用されている。1日あたりのUberでの移動は2,800万回に上り、毎月Uber EATSを利用する人は1億5,000万人に上るという。

UBER TECHNOLOGIES INC＜UBER＞ 週足（SBI証券提供）

時価総額は世界のトップ100位に入っている。仮に、日本でUberが誕生していれば、時価総額ベースで言えば、トヨタの次に大きな企業となっていたことになる。

Uberの世界シェアは25％と言われており、同じアメリカの『Lyft』、中国の『Didi』、シンガポールの『Grab』などの競争相手がいる。

Uberは競争相手の株式を保有したり、ジョイントベンチャーを立ち上げたりしている。というのも、Uberは「今からではマーケットを確保するには遅い」という国では、無理に投資するのではなく、競争相手の成長を確保する戦略をとっているからだ。

ライドシェアは世界中ですでに相当の勢力図が構成されている。「先行者プラットフォーマーとしてのブルーオーシャンを確保する機会を失った」という意味で、これも日本の“失われた30年”の1つだと言えよう。

2023年には上場以来初の通期「黒字」に

UberはセグメントとしてMobility（移動）、Delivery（宅配）、Freight（物流）の3つを上げている。

コロナが始まった2020年、Mobilityの売上は前年と比べて下落したが、Deliveryの売上は上がった。2021年以降は、MobilityもDeliveryも毎年、増えている。コロナによってDeliveryが軌道に乗りつつ、コロナの終息に伴いMobilityが回復したということだ。なお、FreightはBtoBの物流のサービスであり、まだ立ち上げフェーズだ。

Uberの業績を見る際には「Gross Booking」と「Revenue」に注目する必要がある。

前者（GB）は、ユーザーからもらったお金そのものを集計したもの（ただし、チップは含まれない）であり、後者（R）は、Uberが徴収するプラットフォームの手数料である。

Mobilityでは、RはGBの28％ほど、Deliveryでは20％ほどである。Uberは2023年に、2019年の上場以来で初めて純利益の黒字を達成した。修正EBITDA（利払前・税引前・減価償却前の利益）が41億ドル（1ドル150円換算で6,000億円）だった。

なお、修正EBITDAはGBの3％ほどとなっている。つまり、GBに対し、プラットフォームの手数料が2〜3割で、そこから費用を控除すると、3％が利益として残る、という構図である。

また、今後3年間の修正EBITDAは年平均成長率として40％を見込む。過去の3年を見ても、例えば、GBは年平均成長率20％超であった。

株価はS&Pの中で2023年に伸びた銘柄のトップ10に入っている。好調な業績を踏まえ、上場以来初となる、株主還元（自社株買い）を宣言した。

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