ウォーレン・バフェット氏はウォルマートを見捨てたのか？＝東条雅彦

ウォルマートの業績に不安はあるのか？

ウォルマートはあまり馴染みのない企業かもしれませんが、日本では西友として展開しています。今から14年前の2002年に、西友はウォルマートの傘下に入りました。

西友は経営スタイルをウォルマート流に転換させ、「エブリディ・ロープライス（毎日×安い）」を掲げて営業しています。

日本のスーパーは定期的にセールを開催して、人を集める手法が主流なので、西友（ウォルマート）のコンセプトは他社とは異なります。

日本ではあまり目立っていませんが、ウォルマートは小売業で売上高、利益共に世界一の企業です。

さらに小売業に関わらず全業種の中で売上高が世界最大という、とてつもなく大きな企業となっています。

＜ウォルマート　売上高の推移＞

2012年1月　4465億ドル
2013年1月　4686億ドル
2014年1月　4762億ドル
2015年1月　4856億ドル
2016年1月　4821億ドル

過去5年で売上高が約8％上がっており、概ね上昇傾向です。日本円（1ドル＝100円）で48兆円の売上高となるので、本当に巨大な企業だとイメージができるでしょう。

参考までに日本で第1位のイオンの売上高が8.1兆円、第2位のセブン＆アイ・ホールディングスが6兆円です。ウォルマートはイオンの5倍以上の規模を誇ります。

事業は今でも拡大し続けており、バフェットが保有株数を減らした理由は見当たりません。

ウォルマートのROEはどうなっているのか？

バフェットはROEを重視します。ROEとは

「1株あたり利益（EPS）÷1株あたり株主資本（BPS）」

で求められる指標です。

この指標は、株主の資金を使ってどのくらいの利益を上げられるか？を表しています。自動車でいう「燃費の良さ」だと思ってください。

12年前の2004年からのROEをチェックしてみましょう。

＜ウォルマート　EPS　BPS　ROE（2012～2016年）＞

2004年1月　2.41ドル　11.67ドル　21％
2005年1月　2.63ドル　12.77ドル　21％　←バフェット初購入
2006年1月　2.92ドル　14.91ドル　20％
2007年1月　3.16ドル　16.26ドル　19％
2008年1月　3.42ドル　16.63ドル　21％
2009年1月　3.66ドル　18.69ドル　20％
2010年1月　4.07ドル　19.49ドル　21％
2011年1月　4.45ドル　20.86ドル　21％
2012年1月　4.54ドル　20.86ドル　22％
2013年1月　5.02ドル　23.04ドル　22％
2014年1月　4.86ドル　23.59ドル　21％
2015年1月　4.98ドル　25.21ドル　20％
2016年1月　4.58ドル　25.47ドル　18％

1株あたり利益（EPS）、1株あたり株主資本（BPS）が毎年、伸びています。ウォルマートはまさに「教科書的バフェット銘柄」です。

しかし、2016年1月のROEは珍しく2ポイント落としました。バフェットが投資を開始してから、初めての落ち込みです。

ただ、売上高、利益とも上昇しており、全体として大きく落ち込んだわけではありません。

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