景気後退は進むのか…2020年の中国市場はどうなる？中立、楽観、悲観の３つのシナリオ＝田代尚機

（2）楽観シナリオ（40％）

安値の時期：1月
安値：2,800～2,900ポイント

高値の時期：11月
高値：3,600ポイント

中立シナリオと比べると高値の目標値が異なる。先ほど示した株価変動要因（理由）がより強く表れる、あるいは、金融緩和が想定よりも強く、資金流動性の高まりから、各要因に対する株価への感度が高まる。

ちなみに、中立シナリオの高値は2019年4月の高値辺り。ここが上値抵抗線になって跳ね返されるイメージで、楽観シナリオの高値は2018年2月の高値に到達するイメージ。

（3）悲観シナリオ（40％）

安値の時期：12月
安値：2,400ポイント

高値の時期：1月
高値：2,800～2,900ポイント

中立シナリオ、楽観シナリオとは逆に、年初が高く、下げトレンドが発生するイメージである。中国がアメリカに対して強硬な態度を示すことで、トランプ大統領は米中協議の合意を選挙後に持ち越す。中国の景気減速はよりはっきりとしてくるが、当局はあくまで供給性構造改革や、不動産バブル防止、レバレッジ縮小政策を緩めないため、金融緩和が市場の予想ほどには進まない。

安値のイメージは2019年年初の安値を少し下回ったところ。このあたりは2012年から2013年前半にかけてもみ合った水準であり、バリュエーションの面からも、このあたりで下げ止まると予想する。

【関連】日経平均2万4,000円へ。懸念されていた米中協議が第１弾合意の見方で相場はリスクオン＝久保田博幸

【関連】ビットコインの次はCTO？ブロックチェーンの新たな動きを担う関連銘柄とは

【関連】日経225の行方が予想できない時ほど大きな儲けになることも…オプション取引の爆発力＝堀川秀樹

image by : Poring Studio / Shutterstock.com