苦境のユニクロは「買い」なのか？ バフェット流12の視点で分析する＝八木翼

Q5：その企業の1株当たり利益(EPS)は安定成長しているか

年平均EPS成長率：6.6%

2016年のEPSは先日発表された予測値を使っています。

さて、今回最も減益に影響を与えた項目は何でしょうか？それは為替です。

為替差損で228億円計上しています。純利益は、514億円ですので、為替がかなり大きな影響を持っています。そう考えると、決して成長率が下がったと言うわけではなく、為替に由る影響も大きかったと考えるべきですね。

もしこの為替差損がなければ(228+514)/514=1.44となり、44%の増益となります。為替でかなりぶれが出ることになりますね（しかもこれ第2四半期1つでのぶれです）。

まあ、そのための平均なんですが。

Q6：その企業は安定的に高いROE(株主資本利益率)をあげているか

平均ROE：18.7%

ROEはかなり高いですね。ROEが高いのになぜEPSの成長率が微妙なのでしょうか？

バフェットの理論であれば、ROEが安定して高い企業は自社株買い戻しをして、自社株価値を上げようとしますが、ユニクロはまだ、成長余地があり、様々なところに投資をしています。

そのため、なかなかEPSには反映されないわけですね。

簡単に考えれば、日本よりも世界を目指しているため、収益率が高くない場所にも投資している結果です。

しかし、世界に店舗を持つことは、安定性を増すため悪いことではありません。

今後、ある程度世界に店舗を持ったのであれば、自社株買い戻しで、株主に利益を還元してほしいと思います。

まだ、この点はどうなるかわかりませんね。

Q7：その企業は強固な財務基盤を有しているか

財務基盤を見る際は、自己資本率が良く使われますが、それはバフェット的にはNGです。長期債務に対して、どれだけ稼ぐ力を持っているかが重要と考えています。

1年以内に返せますね。全く問題ありません。ここら辺は、シマムラと同じですね。

Q8：その企業は自社株買い戻しに積極的か

自社保有株式は、発行していないとみなしています。

特に自社株買い戻しなどはしていないようです。

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