バフェットが日本株の買い増しを計画中…次に買うのは保険会社？商社に目を付けた理由から見える次の一手＝栫井駿介

2023年12月7日ニュース

バフェットが再び日本円の債券を発行し、また日本株に投資するだろうと言われています。なぜバフェットが日本株にそんなに魅力を感じているのでしょうか。それは、バフェットの投資が堅実であるからだと考えます。これらの投資手法を通じて、バフェットの堅実な投資を学んでいただければと思います。（『バリュー株投資家の見方｜つばめ投資顧問バリュー株投資家の見方｜つばめ投資顧問』栫井駿介）

プロフィール：栫井駿介（かこいしゅんすけ）
株式投資アドバイザー、証券アナリスト。1986年、鹿児島県生まれ。県立鶴丸高校、東京大学経済学部卒業。大手証券会社にて投資銀行業務に従事した後、2016年に独立しつばめ投資顧問設立。2011年、証券アナリスト第2次レベル試験合格。2015年、大前研一氏が主宰するBOND-BBTプログラムにてMBA取得。

バフェットが日本株を買い増しか

バフェットが円建ての債券を発行したというニュースが出ています。
調達額は1,220億円ということです。
バフェットが日本円を調達しているのは2019年からで、これまでの動きを見ると、円建ての債券を発行したということは日本株に投資するということになります。

バフェットが日本株に投資した理由としては、日本の商社を買って、ドルに対するリスクヘッジを行ったということがあると思われます。

また、日本だと金利1%以下の資金を調達することができ、それを超える利回りを持つ株式に投資することがバフェットの戦略の一環とされています。
日本の商社は配当利回りが高く、その戦略に向いていたのです。
金利1％で資金を調達し、利回り5％で運用すれば確実に利益が出るというものです。

バフェットが2019年に投資した商社の株価は2倍から3倍に上昇しました。

出典：Yahoo!ファイナンス

その理由にはバフェットが投資したこと自体が影響している可能性もありますが、資源価格の上昇も商社の利益を増やし、株価の上昇に寄与しています。

商社は資源権益を買っていて、その投資先が増えるほど利益も増していきます。
同時に企業にも投資をして企業からも配当を得たり、連結対象となって利益をあげたりしています。
これらの動きによって商社は実は長期的に業績を伸ばしてきていて、配当も増加しています。
バフェットはこれらの要素を高く評価しているものと思われます。

バフェットはまだ商社株を買い増す可能性があると述べています。
三菱商事は約150年続いている企業で、バフェット自身はこれから100年生き残る会社だと評価しています。
アメリカの投資ルールにより10%を超えると様々な手続きが必要なため、その手前の9.9%まで買うかもしれないと述べていて、実際に円債を発行するなどそれに向けて動いているように見えます。

難しいところは、配当自体は増えているものの配当利回りが現在では3%ほどに減少していることです。
配当の面で考えると、今買ううまみがそこまで大きくないということになります。

また、今は資源価格が下がってきていることや、円高に転じて円安の利点を享受できなくなる可能性を考えると、今商社を買うことには疑問があります。
むしろ、資源価格が下がるのだとしたら下がった時に買えばいいのではないかという考えもあります。

バフェットが実際に商社を買い増すかということよりも、重要なことは彼がなぜ商社を買ったかということです。