オリックス株の買い時はいつ？コロナ危機後に株価が戻らない理由と今後の業績見通し＝栫井駿介

2020年7月8日株式

リーマンショックの時ほど割安ではない

仮に業績を伸ばしたところで、PER10倍以上に上がらないとするとさほど株価は上がらないということになってしまいます。

オリックスは今季の予想純利益が1,000億円と出していて、そのPERの水準を計算してみると、今の1,300円の株価に対するPERは17倍、安定収益2,700億円から税金などを引いた時のPERはおよそ9倍、前期の純利益の水準に対してPER5.5倍という数字になります。

もちろん今期は最悪の状態でしょうから、それに対しては17倍でも割高とは言えないと思いますが、安定収益に対して9倍で、これまで10倍以下で推移してきたことを考えると、市場の評価は適正なのではないかと思います。

割安すぎるということはありません。

オリックス＜8591＞日足（SBI証券提供）

リーマンショック前からの株価チャートを見ますと、リーマンショック前は非常に業績が好調で株価大きく上がりました。

しかし先程グラフで見た通りリーマンショックでものすごく利益が減少してしまうという状況になります。

一番低いところで170円というところまで下がりました。

この前年の1株当たりの利益が180円程ありましたから、PERで見ると1倍を下回るというとんでもない状況でした。

こういう時に買えれば今の株価1,300円で一番高いところで2,000円超えるところまでいきましたから、見事にテンバガーも達成出来たことになります。

ただし今の株価を見ると妥当な水準と申し上げたように、リーマンショックの後みたいにものすごく割安な水準でもありません。

さらに言えば、今投資が低調になってしまうと、それまでのような業績の成長もなかなか期待出来ないことになります。

もっとも業績としては今ある意味「底」で、これからはどちらかと言うとV字回復が望めますが、その後はコングロマリット・ディスカウントによってやはりあまり上がりにくいのではないかと想定されるのが大方の見方だと思います。

結論としては、当面は新型コロナの影響によって厳しい株価が続き、上がってもそんな急に爆増する訳ではなく、2倍程度が限度ではないかと思います。

また経営としては厳しい中攻め続けられるのか、お金がそれだけあるのかということが大きな課題となってきます。

株価が上がらないと言いましたが、決してそんなヤバイ状況にある訳ではなく、これからも安定収益もありますし、新型コロナが終わればぼちぼち回復してくることは考えられます。

そうなると、仮に一度配当が下がったとしても戻ってくるでしょうし、優待も引き続きあるでしょうから安定性は比較的あると思います。

配当利回りも高くてそれでいいという人は十分だと思います。

これが株価がもっと下がればかなり有利な投資になると思いますが、そこまで下がっていると言えないのが現状ではないかと思います。

コングロマリット・ディスカウントがある限り、なかなか上がらない銘柄ということになります。

オリックスについて今後株価が下がったり、あるいはもっと積極的に投資を行える状況になれば、買えるような局面もあるのではないかと思います。

その時までまだじっくり待つべきだと思います。ぜひ今後の動きに注目してみてください。

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