米国株の魅力は配当利回りの高さ
株式投資には値上がり益（キャピタルゲイン）以外に配当収入（インカムゲイン）がある。長期投資で必ず結果を出すのは配当利回りのほうだ。特に、相場の下落時に下値抵抗力があるので、積み立て投資でもスポット投資でも効果を発揮しやすい。高配当銘柄に絞って米国株に投資する「ダウの犬」戦略のパフォーマンスをみていこう。
ダウの高配当利回り10銘柄投資するだけの「ダウの犬」
「ダウの犬 (Dogs of the Dow)」戦略はNYダウ構成銘柄のうち、高配当銘柄を選んで投資する戦略である。投資方法は極めて簡単。毎年年初にNYダウ構成銘柄の30銘柄から配当利回りが高い10銘柄を等金額に買い、1年保有し、年末売却するだけ。それを毎年繰り返す。トップ10の同じ銘柄は保有し続ければいいし、銘柄が変わっていればリバランスでランク外に落ちた企業を売り、ランクインした銘柄を買えばいい。
これは、現在、オヒギンズアセットマネジメントのPRESIDENT & CIOのマイケル・ヒギンズ氏（Michael B. O‘Higgins）が、1991年に出版した著書「Beating the Dow（ダウ平均を打ち負かす）」で紹介した手法。犬（Dogs）とは、配当利回りが高くなるほど株価が割安になっていることから犬と名付けた。
「ダウの犬」を今買う場合のポートフォリオ
22年6月17日時点でダウの「ダウの犬 」ポートは以下の10銘柄になる。ベライゾンの5.2％を筆頭に、メルクの3.2％までの10銘柄だ。平均配当利回りは4.0％。
ダウ採用銘柄は30銘柄だが、世界的な企業が選ばれているため、世界株指数としても成り立つ指数だ。
ナスダックがハイテク比率が高く、銀行やエネルギーセクターが含まれていないのに対して、ダウは金融セクターやエネルギーセクターも含まれていることが特徴。
世界株で分散投資ができるポートフォリオで、かつ配当が高いのだ。この銘柄群なら長期投資では、配当分再投資することで複利効果が間違いなく出るはずだ。下記銘柄をみても非常にバランスのとれたポートフォリオだ。
（図4）ダウの犬銘柄 22年6月17日
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ダウの犬パフォーマンス
ダウの犬のパフォーマンスを、08年から20年までのパフォーマンスを見てみよう。（図5）
13年間の平均でダウが10.05％上昇に対し、ダウの犬は9.56％の上昇とやや劣後する。図の中にある「Small Dogs of the Dow（小さなダウの犬）」は、5銘柄で構成した場合だ。いずれにしても、ダウのパフォ-マンスに少し負けている。ただ、特徴的なのは10年～15年のように、ダウの上昇率が低いときに「ダウの犬」のパフォーマンスが上回る傾向がある。
（図5）ダウの犬 VS ダウ 2008～2020
出典：MoneyinvestExpert.com 2021
2000年以降の累積の年平均パフォーマンスで見ると、「ダウの犬」はダウやS＆P500を上回っている。（図6）
もちろん、ブル相場でのナスダックの上昇と比べたらパフォーマンスは凄くはない。ただ、相場が悪いときの分散投資としてふさわしく、安定的に収益を積みあげるファンドとして長期投資にもふさわしい。
自分で設定できるので、投信やETFの手数料（信託報酬）を払う必要もないことも魅力だろう。
（図6）ダウの犬 VS ダウ 2000年以降の累積の平均パフォーマンス
日本版「ダウの犬」も好パフォーマンス
日本株でも同じような投資手法は出来る。
ニッセイアセットマネジメントが、東証株価指数のコア30銘柄で同様の検証をしたのが（図7）だ。「TOPIXの犬」である。10銘柄の「TOPIXの犬」も、5銘柄の「小さなTOPIXの犬」もTOPIXをアウトパフォームしている。
分散投資の手法として検討してみる価値がありそうだ。
（図7）日本ダウの犬
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『元外資系レジェンズ Team xoxo あなたに寄り添う投資情報』（2022年6月19日号）より一部抜粋
※タイトル・見出しはMONEY VOICE編集部による
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