米国時間11月1-2日開催された米FOMCで「実体経済と利上げに（タイム）ラグがある」との記述が加わり」利上げの様子見がありえると、相場に安心感をもたらしました。しかし、その後のFRB議長パウエル「利上げを止めることはない」と記者会見で発言。その期待は見事に裏切られました。FEDの利上げがいつ止まるか予想は困難となりました。（『徒然なる古今東西』高梨彰）
日本証券アナリスト協会検定会員。埼玉県立浦和高校・慶応義塾大学経済学部卒業。証券・銀行にて、米国債をはじめ債券・為替トレーディングに従事。投資顧問会社では、ファンドマネージャーとして外債を中心に年金・投信運用を担当。現在は大手銀行グループにて、チーフストラテジスト、ALMにおける経済・金融市場見通し並びに運用戦略立案を担当。講演・セミナー講師多数。
FOMC声明文に追加された「（タイム）ラグ」
相場にぬか喜びは付き物。11月FOMC後の動きも正にぬか喜びでした。
11月1-2日開催の米FOMC（連邦公開市場委員会：Federal Open Market Committee）にて、FRBは政策金利FFレートの誘導目標を75bp（ベーシスポイント、1bp＝0.01％）引き上げ、3.75％-4.00％にしました。
FOMC声明文には、追加利上げの可能性を示唆する一方、金融政策（今は利上げ）と実体経済への影響には時間差（lags：「タイムラグ」の「ラグ」です）があるとの記述が前回から追加されました。
この記述が「ラグがあるという事は、利上げの効果を見定めるべく、（利上げをせず）様子見へと段階が移行する」との連想を生みます。FOMC声明文公表後、気迷いを伴いつつ株高・米ドル安が進みます。
パウエルFRB議長の様子見否定で相場は一転下落へ
そして声明文公表から30分後、ジェローム・パウエルFRB議長の記者会見が始まります。
パウエル議長は利上げ幅縮小の可能性を認めつつ、「12月（FOMC）かも、もっと後かも」といった調子で時期への明言は避けます。「利上げ停止→様子見」期待に黄信号です。
加えて、「ラグ」が「様子見」の連想へと導くことを認めた上で「利上げを止める（pausing・pause）ことは無い」と明確に否定。「利上げ停止→様子見」期待に赤信号が灯りました。
結局、株価は再び下落。FOMCから1日経った3日の市場でも米株価は続落となっています。米国債も償還年限毎の利回り、「イールドカーブ」の形状が日中も頻繁に変化しつつ、1日経ったら米国債安・米金利上昇。米10年債利回りは4.15％となっています。
今後のFed（米連銀）の利上げについて、12月の利上げ幅が50bpなのか25bpなのか、はたまた再び75bpなのか。目先の変化が先ず気になります。
FOMC声明文と会見を合わせて考えれば、本命◎50bp・対抗〇25bp、穴▲75bpです。年末FFレート誘導目標上限は4.50％となる可能性が今のところ最も高いと言えます。
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