電気ストーブは主力じゃない！投資対象としての「山善」その実力と課題＝八木翼

Q11：株式の益利回りと利益の予想成長率を計算し、国債利回りと比較せよ

以下は計算です。まずは株主資本の予想成長率を求めましょう。

【1．予想成長率を求める】

（必要な値）
・10年平均ROE：12.1%
・配当性向：30%

（式）
・株主資本の予想成長率＝10年平均ROE（1-配当性向）

（答え）
株主資本の予想成長率：8.5%

【2．予想BPSを求める】

さらに、今求めた、株主資本の予想成長率を使って、10年後の予想BPSも求めます。

（必要な値）
・直近のBPS：717.25
・株主資本の予想成長率：8.5%

（式）
・10年後の予想BPS＝直近のBPS×（1+株主資本の予想成長率）＾10

（答え）
10年後の予想BPS：63996.6円　￥1,618.4

【3．予想EPSを求める】

この10年後の予想BPSに、平均ROEをかけます。すると、10年後の予想EPSが得られます。

（必要な値）
・10年後の予想BPS：￥1,618.4
・10年平均ROE：12.1%

（式）
・10年後の予想EPS＝10年後の予想BPS×10年平均ROE

（答え）
10年後の予想EPS：￥196.00

【4．10年後予想株価を求める】

さて、予想EPSを求めたら、これに10年平均PERを掛ければ、10年後の株価を求めることができます。

（必要な値）
10年平均PER：9.6
10年後の予想EPS：￥196.00

（式）
10年後予想株価=10年平均PER×10年後予想EPS

（答え）
10年後予想株価：￥1,886.82

【5．年間期待収益率を求める】

10年後の予想株価を使って、年間にどれくらいのリターンが期待できるのかを計算します。

（必要な値）
・10年後の予想株価：￥1,886.82
・現在の株価：￥912（2016年12月7日時点）

（式）
・年間期待収益率=（（10年後の予想株価/現在の株価）^1/10）-1

（答え）
年間期待収益率：7.5%

【結果】

低いですね。もう少し期待収益率は高くないと、厳しいです。株主還元に力を注がない、典型的な製造業ですね。

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