FRBがしれっと米国経済「後退」に警鐘。2019年の利上げ「打ち止め」はある＝藤井まり子

パウエルFRBがしれっと密かに「2019年から2020年にかけての経済後退」に警鐘を鳴らしています。それを回避するため、大胆な政策変換を行う可能性があります。（『藤井まり子の資産形成プレミアム・レポート』藤井まり子）

※本記事は有料メルマガ『藤井まり子の資産形成プレミアム・レポート』2018年6月19日号の一部抜粋です。ご興味をお持ちの方はぜひこの機会にご購読をどうぞ。当月配信済みのバックナンバーもすぐ読めます。

6月のFOMCは「インフレ放置政策」へ転換するための伏線だった

パウエルFRB議長「アメリカ経済が底堅く成長している」

パウエルFRBは6月のFOMCにて0.25％の利上げを行い、政策金利を1.75％から2.00％へと引き上げました。これは想定の範囲内です。

ドット・チャートでの利上げ予測は、2018年は「3回の利上げ」から、「4回の利上げ」へと増えました。これも想定の範囲内です。

そして、FOMC声明文は大幅に短文化されました。「フォワードガイダンス」について書かれた4つの文言がごっそりと削除されています。

「FF金利は当面、長期的に到達すると見込まれる（中立）水準を下回るレベルで推移する」「ただし、これらは今後入手するデータ次第」などなどをバッサリと削除したのです。

これは、一部のマーケット関係者には「サプライズ」だったようです。

今回のFOMCでは、声明文でも、その後の記者会見でも、パウエルFRBの「アメリカの底堅い経済成長」への自信の現れていました。

パウエルFRB議長は、記者会見でも、「アメリカ経済が底堅く成長している」ことを強調、マーケット関係者を驚かさないように細心の注意を払いながら、「その結果、政策金利は中立金利に近づいている」と明快に宣言。

国内のエコノミストの多くは、この日のFOMC発表に「想定の範囲内」と余裕の対応を示しました。

しかし、私はちょっと違う見方をしています。パウエルFRB議長は、目立たないように警鐘を鳴らす「隠れタカ派」なのではないでしょうか？

2019年内には「金融引き締め」がありえる

FOMCは毎回のように、以下のような「FRBによる経済見通し」を表にして、数値で改定・発表してきました。

13日に改定・発表された景気見通しでの最も大きな変更は、結論から言うと「2019年の政策金利見通し」です。前回（3月分）の2.9％から、今回（6月分）は3.1％へと、0.2％も引き上げられたのです。

「わずか0.2％の変更じゃないの？ それのどこか大きな変更なの？」と侮るなかれ。この0.2％の違いには、その中立金利との比較においては、天国と地獄のような大きな違いが存在しているのです。

3月予想の「2019年の政策金利：2.9％」だと、「2019年内はまだ“金融引き締め的にはなっていない”」という可能性が余裕でありました。

ところが、ところがです。今回6月予想の「2019年の政策金利：3.1％」になると、「2019年の政策金利は、2019年には“金融引き締め的になっている”」可能性があるのです。

0.2％といったコンマ以下のわずかな変更が、土石流のような大きな違いを、しれっと（そっけなく？）静かに暗示しているのです。

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