株急落「餃子の王将」は美味しい銘柄？バフェット流12の視点で分析＝八木翼

Q12：株式を疑似債券と考え、期待収益率を計算せよ

【1.10年後BPSを求める】

まず10年後のBPSを求めます。過去10年の平均EPS成長率に1を足して10乗したものに、現在BPSをかけます。これが10年後のBPSとなりますね。

（必要な値）
年平均EPS成長率：12.1%
現在BPS：2174.84

（式）
10年後BPS＝年平均EPS成長率^10×現在BPS

（答え）
10年後BPS（円/株）：6787.2

【2.10年後EPSを求める】

今求めた10年後BPSに過去10年平均ROEをかけます。これが10年後のEPSです。

（必要な値）
過去10年平均ROE：13%
10年後BPS（円/株）：6787.2

（式）
10年後EPS=10年後BPS×過去10年平均ROE

（答え）
10年後EPS（円/株）：864.7

【3.10年後予想株価を求める】

さらに、過去10年の平均PERをかけることで、10年後の予想株価が算出されます。

（必要な値）
過去10年平均PER（倍） ：12.6
10年後EPS（円/株）：864.7

（式）
10年後予想株価=過去10年平均PER（株価/EPS）×10年後EPS（円/株）

（答え）
10年後予想株価：10,866.3

【4.年間期待収益率】

この予想株価を現在株価で割り、0.1乗し、マイナス1したものが、年間期待収益率となります。

（必要な値）
10年後予想株価（円/株）：10,866.3

（式）
年間期待収益率=（（10年後の予想株価/現在の株価）^1/10）-1

（答え）
期待収益率（%/年）：12.2%

【結果】

こちらは素晴らしい上昇率ですね。ただし、これは、配当性向を考慮していないからです。王将が配当性向を上げ始めたのは、平成25年度くらいからですので、EPSの成長率は、鈍化しています。

それを考慮すれば、成長率はQ11と大差ないでしょう。

ただし、配当として還元していますので、これを再投資に回していけば、大きな投資資金となることは間違いありません。

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