過去のマーケットから「似た状況」を探す愚かさ。今の状況はコロナショック前と同じ、株価暴落は「まだ先」か＝角野實

過去のマーケットから現状と似ているところを懸命に探している人たちがいますが、みなさん見当外れだなとは思います。今の状況を正しく理解していないので、現在と過去のマーケットの似通っているところを探しているのでしょう。今の状況というのは、景気が悪化しているのに株価は高いという状況です。ここを理解していないので、景気が良いのに株価が下落をしている場面を見つけだし、この状況と同じ、などと指摘しているわけです。（『 角野實のファンダメンタルズのススメ 角野實のファンダメンタルズのススメ 』）

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プロフィール：角野實（かどの みのる）
大学卒業後、金融機関に10年ほど勤務。独立して投資家の道へ。現在は企業経営者として活動、FX関連の執筆を多数行っている。

今の状況はコロナ・ショック前と同じ

ツイッターなどを観察していると、過去のマーケットから現状と似ているところを懸命に探している人たちがいます。今の状況を正しく理解していないので、現在と過去のマーケットの似通っているところを探しているのでしょう。それを見ていると、みなさん見当外れだなとは思います。

今の状況というのは、景気が悪化しているのに株価は高いという状況です。

ここを理解していないので、景気が良いのに株価が下落をしている場面を見つけだし、この状況と同じ、などと指摘しているわけです。

いつも言うように、私は景気が悪いのは認めます。しかし、景気が悪ければ株価が上昇するというのは関係ない、というのもいつも言っていることです。

株価は素直にドル安と金利安に反応をしているだけの話であり、この原因はドル高・金利高によって企業の決算は化粧直しをされている「だけ」の話。企業の決算はコストが減っているのですから（ドル安金利安によって）業績はよくなる、というだけの話です。

人員を削減すれば毎週・毎月のコストは減るのですから、さらに株価は上昇する、というだけの話です。ソフトバンクやイーロン・マスクはこの手法を多用しているのです。要は、資産という分母を増やしてコストがあがっても、それ以上の収入を得ることによって決算をよくしているだけの話です。

具体的には、ソフトバンクはLINEやZOZOなど定期的に確実に収入が上がる企業を買収して分母を大きくし、イーロン・マスクも同様でツイッターを買収して利益が上がる企業に衣替えしようとしているだけの話です。こんなことが永続するわけもなく、昨今の金利上昇によって彼らはアップアップなんだろうね、と思います。いくら人員削減やコストカットによって経費を削っても、借金が巨額すぎるので、この金利上昇には耐えられない状況になっているだけの話です。

反対にいつも私が言うキャッシュリッチな企業（GAFAなどがその典型）は、資産があるのですから、反対に収入になるというだけの話です。

金利収入があって利益が出るのと、借金で支出があるのでは大きな違いです。しかし、これらの企業でも金利上昇と景気悪化によって収益が鈍化することを恐れてレイオフを敢行するわけです。アマゾンの場合など近々で解雇をするとの報道です。感謝祭前の一番売り上げがあがるときに解雇をするのですから、もともと余剰人員を採用していた、ということなのだろうと思います。

要はキャッシュリッチ企業は余裕ですが、借金まみれの企業は無限の苦しみをこれから味わうでしょうね、というのが私の見解です。ここから格差が生まれるのでしょう。

肝心のコロナ・ショック前と、今が同じという証拠は以下のグラフで一発にて説明することができます。

上記はISM製造業と株価の関係になります。

コロナ・ショックは2020年2月で、その前の2018-2019の青棒線、ISM製造業をご覧ください。どんどん下がっています。わずかに2020年1-3月が上昇していますが、結局、景気が悪かったというのが証明され、崩落したのです。

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