バフェットの売買に学ぶ「億万長者の方程式」危機に乗じ資産倍増を狙え＝東条雅彦

「大バーゲンセール中」の2009年にバフェットは何をしたか？

ダウ平均株価は次のような動きをしていました。

2007年10月12日：14,093ドル
↓
2008年9月15日：11,388ドル（リーマン・ショックが起きた日）
↓
2009年3月5日：6,594ドル（実際の底値は約半年後にやって来た）
↓
2012年3月16日：13,232ドル（底値から3年程度で概ね回復した）

この2009年こそ、「億万長者への特急券」が売り出されていた時でした。その時、バフェットはどう動いたのでしょうか。それがこちらです。

2009年の主な売買（大バーゲンセールの年）

購入銘柄：

○ウォルマート（小売）
⇒53.45ドル×19,092,842株＝10億2,051万ドル

●ウェルズ・ファーゴ（金融）
⇒26.98ドル×29,843,517株＝8億517万ドル

○バーリントン・ノーザン・サンタフェ（鉄道）
⇒98.62ドル×6,687,200株＝6億5,949万ドル

売却銘柄：

○コノコフィリップス（エネルギー）
⇒51.07ドル×-42,184,943株＝-21億5,438万ドル

○プロクター・アンド・ギャンブル[P&G]（消費財）
⇒60.62ドル×-534,219,751株＝-5億3,421万ドル

○ムーディーズ（格付け会社）
⇒26.8ドル×-16,185,390株＝-4億3,376万ドル

売り越し銘柄でコノコフィリップス（エネルギー）が21億ドルとなっていて、2008年に投入した32億ドルの大半を帳消しにしています。あれ？去年、大量にコノコ株を買っていたのに！なぜ1年も経たないうちに撤退したのか？

バフェットは、その年の株主宛ての書簡（バフェットからの手紙）で下記のように述べて、コノコ株への投資を反省していました。

「石油・ガス価格が上昇することはあっても、取得したタイミングがまずかったことでバークシャーに数十億ドルの損失を被らせた」

タイミングを間違えたとのことです（バフェットでもそういう間違いを犯すんですね）。

そして購入の方は、ウォルマートとウェルズ・ファーゴを、それぞれ10億ドル、8億ドルと大量に買い増ししています。PERが2倍になったウェルズ・ファーゴを見逃さずに購入している点は、注目すべきでしょう。

リーマン・ショック直後にジョンソン・エンド・ジョンソンの一部を売却して、20億ドル弱を調達しています（参照：2008年の主な売買）。その資金をウォルマートとウェルズ・ファーゴに充てています。

10.8億ドル ＋ 8.5億ドル ＝ 19.3億ドル、金額的にもほぼ一致しています。

バフェットは、リーマン・ショックが発生した際、「億万長者への特急券」を購入するために資金を作る必要がありました。1年前、ジョンソン・エンド・ジョンソンやプロテクター・アンド・ギャンブルの非金融株を売却した理由がこれでした。

ここまでのまとめ

• バフェットの有名な発言「株式の適切な保有期間は永久です」は、全ての銘柄をバイ＆ホールドするという意味ではない
• バフェットはイメージと違って、頻繁に売買している
• 金融危機時はポートフォリオ・リバランスを実施して、激安になった株を容赦なく買い向かっている

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