日経平均はいまバブルなのか？指標からみる、これからの暴落の可能性＝八木翼

何の指標に注目するのか？

さて、来年の不景気は私が知っている様々な識者が予測している通り、不景気になりそうです。その理由はほぼ3つに集約できて、この3つのニュースに注視しておく必要があります。これから取り扱うニュースもこの3つがメインになってくると思います。

1．米中関係悪化
（米中のIT関連での疑い合戦は悪化）

2．金利上昇
（借り入れコストの増大。資産価格は上昇を見込めない）

3．不動産市場バブル崩壊
（不動産価格が高すぎる）

これらが主因になる理由は、影響が広範囲に広がることです。

1．米中関係悪化

スーパーマイクロのスパイ事件が今後も波及してくると予測されます。セキュリティへのコストはドンドン上昇しますし、米国はインターネット関連への事業を閉鎖的にしていくと思います。インターネットのユートピアは終焉しそうです。この流れは、インターネット関連企業が、世界の需要は取り込めないことが確定したということです。株価はこれを織り込むと共に、ドンドン下落していくでしょうね。

2．金利上昇

10年物の米国債を購入すれば、年間利回り3％を確実に稼ぐことができます。株や不動産でリスクをとって投資する必要がありますか？また、債券は発行量がものすごいので、大きなファンド、例えば日本のGPIFなどはそちらの方が動きやすいです。僕がポートフォリオマネージャーであれば、今買うのは国債です。

3．不動産バブル崩壊

現段階で、都心部の不動産価格は高すぎます。これは、世界全体の問題です。投資用として「価格が上昇するから買う」という需要の基に成り立つ価格になっているわけです。借金のコストが上昇するのであれば、だれも買いません。もし読者の中に不動産を資産として保有している方がいれば、早めに損切りすることをお勧めします。もうすでに下がり始めていると思います。

この3つが加速するのが、2019年です。今は株価が先行していて、実体経済ではあまり実感できないと思いますが、一気に経済は冷え込んでいくと予測します。

個人的には、需給の問題でやはり円が安心だと思います。なぜなら、不景気の時には、円を海外に出す人(法人)は少ないですが、海外から円に戻す人（法人）は多いからです。これは時間の問題です。個人的にはサイクルに乗らず、円を持っている方がいいと思います。

ちなみにイールドカーブを見てみると、10年物利回りと2年物利回りの差は、
3.06% – 2.83%=0.23%
でマイナスになりかねない状況まで来ています。

ちなみにシラーPERは31.46倍です。5年前の2013年は21.90倍でした。完全にバブルですね…。

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