閉店が相次ぐ「ヴィレッジヴァンガード」株は買いか？客足が減った2つの要因。効率化で業績改善も魅力が失われる危険性＝山口伸

ヴィレッジヴァンガード＜2769＞は「遊べる本屋」をコンセプトとしたエンターテイメント性のある雑貨屋として知られる。だが2010年代に入ってから規模縮小が続いており、一時は400店舗以上を展開していたものの現在では300店舗にまで減少している。なぜ客足は遠のいてしまったのだろうか。続く業績悪化とその理由についてまとめてみた。（山口伸）

プロフィール：山口伸（やまぐち しん）
本業では化学メーカーに勤める副業ライター。本業は理系だが、趣味で経済関係の本や決算書を読み漁っており、得た知識を参考に経済関連や不動産関連の記事を執筆する。取得した資格は簿記、ファイナンシャルプランナー。

「遊べる本屋」として展開

ヴィレッジヴァンガード（以下、ヴィレヴァン）は現在の代表取締役会長である菊地敬一氏が1986年に名古屋市でオープンした書店に始まる。

書店とはいえCDやアクセサリー類のほか物珍しい雑貨類も売っており、雑貨類は同社独自の名称として「SPICE」と呼ばれる。商品陳列のルールも無く店内は雑貨類で埋め尽くされているため、「遊べる本屋」というコンセプト通りレジャー目的で入店する客も多い。読者の中にも一度や二度、訪れた方はいることだろう。

現場の裁量が大きいのも特徴で、商品の半分は本部ではなく正社員である店長が決めて良いことになっている。棚づくりや手書きで書かれるPOPの作成も現場が行っているようだ。そのため店舗に統一感はなく、お店ごとに特色が出ている。店長の中にはファンとして働き始めた元バイトも多いという。

2000年に50店舗目をオープンした後、2004年には100店舗目を突破、そのわずか2年後には200店舗体制となった。エンターテイメント性のある雑貨屋は他に無く、その珍しさや面白さが集客に繋がった形だ。

2007年には中南米風の衣類や雑貨品を扱う「チチカカ」を買収し傘下に置いている。

しかし2010年代から客足が遠のく…

売上高だけをみると、2016年5月期まで成長していたように見える。

株式会社ヴィレッジヴァンガードコーポレーションの連結売上高を振り返ると、2009年5月期に300億円を突破して以降、12年5月期には400億円を超えた。

「12年5月期〜16年5月期」における連結の業績は次の通りだ。

売上高：429億円 → 438億円 → 437億円 → 460億円 → 468億円
営業利益：34.0億円 → 25.3億円 → ▲3,700万円 → 7.6億円 → ▲2.7億円
店舗数（ヴィレヴァン）：390 → 393 → 403 → 388 → 389

売上高は伸び続けているものの、14/3期以降は営業利益が落ち込んでいることが分かる。当時は主力のヴィレヴァンのほかチチカカ事業を展開していたが、ヴィレヴァンに関してはこの間、規模は拡大していても既存店売上高は減少し続けていたのだ。

2008年5月期の決算まで「既存店売上高の88か月連続増収」を謳っていたものの2010年代から前年割れするようになり、店舗数は増えても利益が減り続けてしまった。

その後は拡大路線を止め、セールや値下げでなんとか営業利益の黒字化を達成したが、13年5月期は46億円もの棚卸資産評価損を計上し、最終利益はマイナス38.3億円となっている。

一方のチチカカ事業も同時期に不調となった。チチカカは中南米をモチーフとしたエスニックな衣類や雑貨を扱うアパレル店であり、買収以降は店舗数・売上高がともに伸び続けていた。しかし円安による商品の仕入コストの膨らみにより、15年5月期と16年5月期は営業利益が赤字となってしまった。

ヴィレヴァンとのシナジーが得られなかったことも業績悪化の要因の1つであろう。一見、両者は似た者同士に見えるが、小売店/アパレル店と取り扱う商品も業態も異なる。仕入れの共通化もできない。

結局、約130店舗を展開していたチチカカ事業は2016年にネクスグループへ売却され、ヴィレヴァンの連結売上高は16年5期の468億円から17年5期の358億円と大幅に縮小した。

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